建材、建筑行业定期报告：步入淡旺季切换，赶工支撑建材价格上涨-20201102-招商证券-67页（附PDF下载）

导读：

水泥行业：需求小幅提升，价格保持上升趋势。本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.4%。价格上涨地区为北京、山西、安徽、海南，广西桂林等地，幅度10-30元/吨；价格回落区域主要是福建、湖北、河南、云南，幅度10-30元/吨。10月底，国内水泥市场需求继续小幅提升，其中华东、华南企业出货量环比有所上升，不同地级市基本保持在正常或销略大于产；西北和东北地区受天气因素影响，需求已有减弱迹象，企业出货略有下滑。价格方面，因南方地区正处于传统需求旺季，水泥价格保持上升趋势为主，从而带动全国总体价格水平不断走高。重点关注西北水泥龙头祁连山。

玻璃行业：市场情绪好转，价格小幅推涨。本月玻璃现货市场总体走势较好，各个生产企业去库存的速度环比上个月具有一定幅度的增加，市场情绪也有一定的好转。总体看目前下游加工企业订单呈现刚性需求，房地产企业和外贸出口订单均有不同程度的增加，并且对现货价格的接受程度有较好的发展。生产企业也是利用金九银十的旺销季节增加出库和回笼资金，目前看厂家的压力不大，对现货价格的掌控程度有所增加。尤其是部分北方地区赶工订单有所增加，采购速度加快。

玻纤行业：国内供需紧俏，价格涨幅明显。月内国内玻璃纤维粗纱市场价格涨后趋稳，月中旬多数企业按前期订单出货，巨石成都12万吨/年产线投产后，局部市场货源紧俏度稍有缓解，但多数厂家库存仍处低位水平下，大众型产品货源紧俏度仍较高。月内各厂产销仍可保持平衡水平以上，据卓创资讯了解，月底厂家库存得到进一步消化，后期来看，11月份，大型企业部分产品价格仍存上调空间，但调涨幅度有限，当前风电市场需求仍有利好托底；电子纱市场行情随着终端市场年底需求尚可，短期或维持平稳走势，长线电子纱价格上涨预期较大，关注厂家调价动态。重点关注中材科技。

建筑行业：地产销售改善边际放缓，环保压力驱动装配式发展。周内国家统计局发布制造业采购经理指数情况。10月份，制造业PMI为51.4%，环比上月-0.1pp，非制造业商务活动指数为56.2%，环比上月+0.3pp。综合PMI指数为55.3%，环比上月+0.2pp，我国企业生产经营活动继续加快恢复。2020年8月中国非制造业主要分类指数中，建筑业新订单指数为53.1%，环比下降3.8pp；建筑业销售价格指数为52.3%，环比上升1.3pp。房屋销售和地产新开工改善在边际放缓，受“三条红线”为代表的融资监管政策影响，预期监控从严融资下降，房企拿地谨慎，地产重心或向竣工端转移。在竣工端需求释放情况下，装配式装修需求有望提升。上周国家两部委发文推进绿色建材和装配式建筑情况，推进装配式建筑规范化。装配式建筑仍处于高景气，积极响应产业转型的企业先发优势突出。重点推荐柯利达。

投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材。

风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑

具体报告内容如下：

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