房地产行业第45周周报：新房二手房成交量连续三周同比增长，去化有所改善-20201110-方正证券-23页（附PDF下载）

导读：

核心观点：

本周新房、二手房成交量相比于上周均有所下降，但同比增长较为显著。52个城市新房成交套数为6.1万套，环比下降3.5%，同比上升15.4%；21个大中城市新房成交套数为3.5万套，环比下降2.6%，同比上升7.9%；一、二、三线城市新房成交环比增速分别为+5.9%、-0.1%、-15.3%，同比增速分别为+46.0%、+12.4%、-21.9%。18个城市二手房成交1.8万套，环比下降12.2%，同比上升3.4%；13大中城市二手房成交1.5万套，环比下降13.4%，同比下降1.4%；一、二、三线城市二手房成交环比增速分别为-19.6%、-7.9%、-16.2%，同比增速分别为+12.1%、-0.3%、-23.6%。

新房库存量与上周相比有所下降，去化周期有所下降。16个城市库存105.2万套，环比下降0.4%，去化周期为10.4个月，环比下降0.2个月；9个大中城市库存59.0万套，环比下降0.8%，去化周期为8.7个月，环比下降0.1个月。一线城市库存量26.0万套，环比下降1.1%，去化周期为7.0个月，环比下降0.1个月。二线城市库存量21.9万套，环比下降0.1%，去化周期为11.5个月，环比下降0.3个月。

整体土地市场较上周相比量跌价涨，土地溢价率有所下降。百城成交全类型土地数量为322宗，环比下降4.5%，同比下降29.5%；成交土地规划建筑面积为2685万平方米，环比下降18.8%，同比下降27.0%；成交土地总价为957亿元，环比上升5.7%，同比上升8.4%；成交土地楼面均价为3565元/平方米，环比上升30.2%，同比上升48.5%；百城成交土地溢价率为7.43%，环比下降17.0%，同比上升22.0%。

投资建议:

十四五规划建议中，对于房地产行业的态度还是比较中性的，延续了“房住不炒，因城施策”，保持了定力，同时也继续考虑到各地的分化；同时提出“促进住房消费健康发展”，对于住房刚需是支持的，并且我们认为在未来城镇化继续推进的过程中，会有更多的刚改需求也会被支持。此次建议中花了较多笔墨对城市发展和都市群建设进行表态，我们认为中国未来一定会形成多点开花的发展版图，同时对于有带动作用的示范城市来说，将会获得较多的资源支持，这也会支撑当地的房地产市场需求，我们依然看好房地产行业发展的潜力。目前随着融资环境转向为“一企一策”，行业增长主体将更加头部化。我们建议关注：1）各方面优势较为突出的龙头房企：金地集团，万科A，保利地产。2）销售加速、报表修复的二线房企：金科股份，中南建设，中国金茂，世茂集团。

风险提示：

房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧；利率上行。

具体报告内容如下：

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