电子周报：良好业绩与美国大选共振，行业继续上行值得期待-20201109-新时代证券-16页（附PDF下载）

导读：

核心公司及调整

立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、生益科技、长信科技等。

下周投资主题：估值修复，关注业绩确定性高的龙头

11月2-6日当周，电子延续上涨态势、周涨超6%，整体动态市盈率回升至70X。电子细分板块全线上涨，消费电子仍延续上周苹果Q4财报后的弱势，涨幅居末位；分立器件和半导体涨幅居前，系相关公司Q3呈现良好业绩。然而，具体到个股层面，各领域龙头公司普遍涨幅客观，我们认为主要有几方面因素：1）Q3解禁潮近尾声，利空预期逐渐出清；2）随着美国大选落定、华为受制裁事件明朗，外围环境不确定性减弱；3）龙头公司Q3呈现良好的业绩确定性和成长性。后续，估值修复态势能否延续，仍有待观察。

消费电子：5G换机需求刚性，龙头公司将持续受益行业增长

11月2-6日当周，苹果Q4财报负面影响受新机火爆热度对冲，苹果链公司整体得到提振，立讯精密、歌尔股份等龙头领涨。联创电子Q3季报显示，其摄像头迎来业务拐点，公司积极扩充产能下预期良好，当周涨幅近15%。双十一购物季将于11月9-13日当周达到高潮，除手机外，智能穿戴、TWS、家居产品有望加速渗透。相关龙头有望充分受益。相关标的有：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、长信科技、传音控股、联创电子等。

半导体：十四五规划强化科技力量，外围变化共振利好半导体

半导体板块11月2-6日当周在细分领域居前，兆易创新、韦尔股份、澜起科技、卓胜微、圣邦股份等半导体设计公司，涨幅近10%；半导体封测龙头长电科技和半导体设备龙头北方华创涨超11%。美国大选尘埃落定，科技供应链有望回归健康的合作模式。同时，国家十四五规划，将把集成电路纳入规划，利好国内企业未来数年的发展——国产化战略长期将不会放松，继续看好国产龙头的发展。展望Q4-2021年，晶圆产能持续紧张的前提下，涨价逻辑或成短期主要因素；而中长期看，本土优秀厂商面对外部供应链不确定，有望依旧展现出业绩的强确定性，则后续国产替代逻辑确立，业绩确定性向成长性转化。我们建议继续关注业绩优秀的高成长性个股以及受益于产业链供需关系改善的龙头个股。相关标的：卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷微电、韦尔股份、中芯国际等。

面板：涨价潮持续

2020年6月以来，LCD面板价格触底反弹，至11月涨幅超60%，体现在面板龙头盈利上，则是京东方和TCLQ3利润超100%的涨幅。在供给侧，龙头厂商加速行业整合，并在OLED相关前端技术上积极布局。在需求端，短期国内双十一、海外圣诞季来临，拉动3C、TV等终端出货。展望2021年，奥运会等一众体育赛事的重启，将提振TV销量。中长期看，疫情持续下远程办公渗透率加速提升，相关显示设备需求持续扩张。故面板格局预期持续改善，相关龙头有望持续受益。相关受益标的：京东方A、TCL科技、长信科技。

风险提示：美国制裁力度加大；下游消费不及预期；二次疫情冲击欧美市场需求。

具体报告内容如下：

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