基金定期跟踪系列之一：公募绝对收益基金持续发力-20201127-华安证券-21页（附PDF下载）

导读：

2020公募量化产品线：绝对收益基金是主要规模增长点

截止2020Q3，我国公募指数产品合计约12213亿元，量化产品2330亿元。对比2019年底，量化产品合计规模增长626亿，其中主要规模由绝对收益产品贡献，产品总规模增加493亿元，截止三季度公募绝对收益产品共计655亿元，是2020年公募量化产品的主要发力方向。

传统固收基金收益下滑，绝对收益基金收益较往年上升

基金平均前三季度的平均收益率为8.0%，中位数收益率为8.7%，优秀的收益风险比受到市场追捧。和其他“固收+”基金相比，由于今年利率上行较快，居民遭遇资产配置荒。货币基金的收益率在1.44%，纯债基金收益率1.7%，混债一级基金收益率2.66%，混债二级基金收益率5.14%，传统固收产品的收益率受到压制，难以满足投资者的收益预期。绝对收益产品体现出相对优势，市场踊跃认购。

打新、Alpha、净多头、转债等多种策略齐发力

分策略来看，尽管前三个季度传统债券配置策略表现欠佳、对冲成本仍高，IF主力合约对冲成本年化约8%，但其他多个方面收益突出。科创板、创业板注册制的推出使得打新收益大幅提升，2亿规模A类理论打新贡献约17%；公募主动投研超额收益突出，前三季度跑赢沪深300约26%；沪深300增强基金平均Alpha为12.4%，中证500增强基金平均Alpha为18.1%；股市大幅上涨，以30%收益、5%净多头暴露估计，基金净多头收益贡献为1.5%；受正股拉动，转债市场情绪火热。上述因素共振，使得今年绝对收益基金收益突出。

风险提示

本报告基于基金季报、基金净值等公开数据进行整理，不构成投资建议。绝对收益型基金收益来源较多，股市情绪波动、债市波动、期货升贴水、打新收益降低、Alpha策略失效等因素都可能影响基金净值，本文意见仅供参考。

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