汽车行业周报：政策刺激叠加需求复苏，看多行业-20201123-华西证券-20页（附PDF下载）

导读：

坚定看好电动智能增量+整车强周期+摩托车

新能源汽车： 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》提出到 2025 年新能源汽车新车销售占比达总量 20%的阶段性目标。2020 年是新能源汽车供给端剧变元年，供给端质变撬动需求，类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。核心推荐：1） 【比亚迪】 ：短期“汉”上市开启新品大周期，中期动力电池外供进入兑现期，长期新能源整车平台输出实现对外开放。2）特斯拉产业链：零部件国产化加速，关注： a.供应链全球化打开广阔市场空间 ：推荐【华域、拓普】 ，受益标的【旭升】； b.国产化比例提升、新车型引入带来增量配套机会：推荐【银轮、新泉、敏实】 ，受益标的【常熟汽饰、华翔】； c.从单品到总成带动单车配套价值量提升：受益标的【三花】 。3）大众 MEB 产业链： 大众计划到 2025 年国产 40 款新能源汽车，交付 150 万辆。 MEB 规划体量大、国产化率高，将给国内配套供应链带来重大机遇，推荐【文灿、科博达、均胜】。4）蔚来产业链： 高端纯电动车型销量的加速增长验证其强大的产品力和品牌力，车型布局的逐步完善有望推动销量持续向上突破，带动产业链共同成长，推荐【文灿、拓普】 。

乘用车： 10 月乘用车销量同比+9.3%， 3 月以来销量表现及 Q3板块业绩好转逐步验证需求回暖逻辑， 需求提振的过程将驱动业绩修复和估值提升，行业重回周期性复苏轨道， 推荐【长安、长城、 比亚迪、 吉利 H】， 建议关注【广汽 A+H、 上汽】 。

零部件： 关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】 及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、 豪能、爱柯迪】 。（福耀与建材组联合覆盖）

智能网联汽车： 2020 世界智能网联汽车大会发布的《智能网联汽车技术路线图 2.0》计划到 2035 年，中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成，高阶自动驾驶智能网联汽车大规模应用。当前软件定义汽车成为共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐【伯特利、德赛*、科博达、星宇、湘油泵】 （德赛与计算机组联合覆盖）

重卡： 10 月份重卡销售约 12.9 万辆，同比+41%， 1-10 月累计销量已达 136.5 万辆，预计 2020 年销量有望突破 150 万辆。 推荐核心标的【 潍柴、重汽、威孚】。 国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，重点推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车： 中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，2019 年国内销量约 13 万辆，人均消费量仅为发达国家 1/10，假设 2030 年达到 8 辆/万人，对应年销量 112 万辆， CAGR21.6%，竞争格局短期趋于分散，长期将向头部自主、合资车企集中，推荐【春风、 钱江、 宗申】， 受益标的【隆鑫】。

本周行情： 表现强于市场 商用载货车领涨

本周 A 股汽车板块上涨 4.1%，在申万一级子行业中排名第 5，表现强于沪深 300（1.7%）。细分板块中，货车、乘用车、汽车服务、其他交运设备、汽车零部件和客车分别上涨 7.8%、5.5%、 4.6%、 3.1%、 2.9%、 0.8%。 个股方面，小康股份、东安动力、长安汽车、爱科迪、中鼎股份等涨幅靠前；新泉股份、云内动力、拓普集团、豪迈科技、玲珑轮胎等跌幅较大。

本周要闻： 国常会要求开展新一轮汽车下乡

新能源汽车： 1） 特斯拉入选标普 500 指数； 2） 宝马德国工厂将生产电动汽车； 3） 通用电动和自动驾驶投资增加 35%； 4）大众集团“油转电” 预算增至 730 亿欧元。

智能汽车： 1） 滴滴发布首款定制网约车 D1； 2） 上汽通用将首次启动大规模车载互联系统 OTA 升级； 3）华为新增两项汽车相关专利； 4） 智华（广东）智能网联研究院有限公司成立。本周政策： 1） 国常会要求开展新一轮汽车下乡； 2） 合肥加快推进新能源汽车产业强链、补链、延链； 3）上海印发氢燃料电池汽车发展规划。

本周数据：批零表现平稳 增速改善

11 月第二周批零增速表现稳定，同比增速改善： 批发侧日均销量 5.6 万辆，日均同比增长 15%，日均环比增长 3%；零售侧日均销量 5.0 万辆，日均同比增长 15%，日均环比下降 13%。

风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。

具体报告内容如下：

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