电气设备新能源行业周报：电动车年底销量普遍超预期，工控景气进一步向好-20201207-东吴证券-40页（附PDF下载）

导读：

        投资要点

        电气设备7162上涨0.4%，表现弱于大盘。工控自动化涨5.82%，新能源汽车涨0.35%，锂电池涨0.31%，发电设备跌0.41%，核电跌0.48%，风电跌0.52%，光伏跌0.61%，发电及电网跌1.62%。涨幅前五为方正电机、捷佳伟创、爱康科技、江特电机、恒润股份；跌幅前五为温州宏丰、石大胜华、川仪股份、华仪电气、金通灵。

        行业层面：电动车：欧洲11月新能源车销量环比持续向上；五菱宏光mini、比亚迪汉、新势力等车型11月销量再创新高；工信部发布第12批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，特斯拉Model Y、奥迪e-tron等进口车型的国产版本正式现身；蜂巢能源国产无钴电池开放预订，2021年6月正式量产；沃尔沃2030年起只售电动车；特斯拉FSD测试版加入新功能，可在路口自动礼让行人；特斯拉2021年将在部分地区推出L5级全自动驾驶功能；为配合特斯拉，LG化学计划2021年将中国电池产能翻倍；LG新能源正式成立；三星SDI与澳洲PureMinerals签署3万吨镍采购合同；欧盟计划大力推行电动汽车，2030年底至少3000万辆上路；日本考虑2030年代中期停售汽油车新车，加快向纯电动汽车转型。新能源：工信部：将对光伏玻璃熔炉项目报批和产能置换进行更市场化管控；国网1-8批可再生能源补贴项目公布，光伏第八批9.7GW；二代HJT电池生产装备等26项入选国家能源局公示第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目清单；印度对华浮法玻璃作出第三次反倾销日落复审终裁，建议继续征收反倾销税；新西兰总理宣布进入气候紧急状态。工控&电网：11月官方PMI 52.1，环比+0.7，创下18年以来新高；11月工控行业销售情况：伺服方面，安川+36%、松下+10%、台达+24%、禾川+30%，整体有进一步提速，低压变频方面，ABB +8%、安川+17%，维持稳健快速增长，中大型PLC方面，施耐德同比+12%有提速。

        公司层面：新宙邦：向319人授予限制性股票数量633万股，占本激励计划股本总额的1.54%，行权价格：41.54元/股；阳光电源：实控人曹仁贤解除质押0.35亿股，占公司总股本2.37%；上机数控&东方日升：签订重大销售合同，2021-2023年，东方日升总计采购22.5亿片单晶硅片，锁量不锁价，预计销售金额三年总计约113.63亿元；天赐材料：徐金富变更减持计划，变更后减持不超过1310万股（占总股本不超过2.4%）；三环集团：拟向11名特定对象发行普通股7903万股，发行价27.52元，实际募集资金净21.54亿元；中材科技：筹划重大资产重组事宜，股票将自12月2日开市起停牌；比亚迪：向中国证监会提交新增发行境外上市外资股(H股)申请材料，拟发行数量不超过2020年6月23日已发行H股股份总数的20%；锦浪科技：定增上市公告，发行744万股，97.32元/股，募集资金净额7.12亿元。

        投资策略：在爆款车型和年底退坡情况下，11月和12月销量持续火爆，12月排产环比增5%以上超预期，总体偏紧，六氟稳在10.5万/吨，全年销量到125万以上，明年国内预计180-200万辆；11月欧洲主流注册超14万，同环比+227%/+13%，再次大超预期,今年上调至120万，同增100%+，明年进一步上修到200万辆+，同增70%+；美国拜登当选有望鼓励电动化，日本考虑2030年全电动化，明年电动车国内和海外均高增，强烈推荐全球供应链龙头和有价格弹性标的。中国2060年碳中和，欧盟碳排放目标提升到60%，美国拜登当选后推100%清洁能源计划，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程，短期各环节价格趋稳Q4旺季，今年国内装机估计40GW左右，同增30%；明年60GW+，今年全球120-130GW，同增10%，明年确定性大年，全球170-180GW，同增35%+，强烈看好光伏龙头。工控今年 Q1同降12.4%，先进制造同增15%+，Q2/Q3增长6.4%/6.7%，先进制造同增25%+/25%+，传统制造和基建行业也明显增长，11月好转加速，强烈看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设备龙头向好。风电20年继续抢装，估计30GW+（20%+），海上风电持续增长。

        重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、汇川技术（通用自动化持续大超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、高增长低估值）、阳光电源（逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局）、新宙邦(六氟和电解液涨价、氟化工超预期)、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大）、当升科技（正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高）、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜和设备加强布局）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、硅料价格坚挺）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长）、亿纬锂能（锂原&动力锂电龙头、电子烟投资收益极高）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量）、科达利（结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等）、福斯特（EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量）、晶澳科技（组件一线品牌、前三季度超预期）、雷赛智能（控制卡和步进系统龙头、伺服全面起量）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：中信博、固德威、比亚迪、三花智控、赣锋锂业、天齐锂业、爱旭股份、欣旺达、福莱特、良信电器、天合光能、嘉元科技、天奈科技、思源电气、正泰电器、麦格米特、星源材质、国轩高科、八方股份、林洋能源、金风科技、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。

        风险提示：投资增速下滑，政策不达预期

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