油价破50美元创新高，长丝持续上涨、LNG供不应求-20201213-开源证券-25页（附PDF下载）

导读：

        油价逼近50美元创九个月新高，长丝市场价格强势上涨

        截止本周五（12月11日），Brent油价为50.07美元/桶，较上周上涨1.04美元/桶；WTI油价为46.56美元/桶，较上周上涨0.59美元/桶，OPEC+减产协议落地带来利好支撑，虽然美国原油库存意外增加给油价短期走势带来压力，但多国疫苗进展提振了市场对需求前景的乐观预期，油价周线实现六连阳；聚酯方面，本周受原料PTA、乙二醇价格上扬刺激下，长丝企业报价上调100-150元/吨，买涨情绪主导，局部产销回暖，江浙主流大厂平均产销在90-110%左右。年末终端纺服偏谨慎，下游织机开工率为77.41%，周环比下降1.06%，当前长丝以去库行情为主。天然气方面，新一波冷空气来袭，气温大幅下降，天然气需求骤增，市场交投火热，供不应求。华东区域上海五号沟、新奥舟山LNG接收站满负荷运行，中海油北仑高负荷运行。据金联创，华东LNG价格为5176元/吨，周环比上涨857元/吨（19.8%）。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

        原油库存意外录得大增，疫苗进展提振需求预期

        供给持平：根据EIA最新数据，12月4日当周，美国原油产量为1110万桶/天，与上周产量持平；根据Baker Hughes最新数据，12月11日当周，美国活跃钻机数量为338台，周环比增加15台。库存增加：12月4日当周，美国商业原油和油品总库存为13.74亿桶，周环比增加1992.6万桶。其中，商业原油库存为5.03亿桶，周环比增加1518.9万桶，超预期意外录得大增。需求回暖：12月4日当周，美国油品消费总量为1853万桶/天，周环比上升7万桶/天；其中汽油消费760万桶/天，周环比减少37万桶/天。本周炼厂开工率为79.9%，周环比上升1.7%。疫苗进展：辉瑞疫苗已经达到英国药品和健康产品管理局安全、质量和有效性的严格标准。美国食品和药物管理局已批准紧急使用首款非处方家用新冠病毒检测系统，一旦辉瑞/BioNTech新冠疫苗获得美国食品药品管理局的紧急授权，美国联邦政府预计在本周内开始分发290万剂新冠疫苗，加拿大卫生部也批准了辉瑞和BioNTech的新冠疫苗，多国疫苗进度以推进提振市场对需求恢复的预期。

        原料上涨推升长丝价格，预计四季度仍以去库存为主

        本周受原料PTA、乙二醇价格上扬刺激下，长丝企业报价上调100-150元/吨，买涨情绪主导下，局部产销回暖，江浙主流大厂平均产销在90-110%左右。下游织机开工率为77.41%，周环比下降1.06%，年末终端纺服偏谨慎，船运及货柜费用上涨施压出口，加之今年春季终端服装成品库存压力较多，多数企业选择年末清库为主，长丝仍延续去库行情。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大0.65%；PTA-PX价差扩大8.38%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大4.20%。

        LNG接受站满负荷运行，供不应求价格持续上涨

        新一波冷空气来袭，气温大幅下降，天然气需求骤增，市场交投火热，供不应求。华东区域上海五号沟、新奥舟山LNG接收站满负荷运行，中海油北仑高负荷运行。据金联创，华东LNG价格为5176元/吨，周环比上涨857元/吨（19.8%）。内外盘价差扩大：本周国内天然气内外盘价差为1924.30元/吨，周环比上涨214.17元/吨（13%），月环比上涨573.87元/吨（42%）。

        风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。

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