安信证券-全市场科技产业策略报告第九十八期：从云计算龙头公司最新财报看行业发展变化-20210222-20页

导读：

　　■一探究竟，云服务四巨头最新财报表现如何？2020年第四季度，云基础设施服务市场的马太效应趋缓，巨头间的差距正逐步缩小。①2020Q4，亚马逊AWS实现营收127.4亿美元，同比增长28%，环比增长10%；2020财年，AWS实现营业利润135.31亿美元，同比增长47%。AWS继续成为多家大型企业的选择，包括Star Alliance、西门子、Zoom、Zalando等。同时，Amazon EC2 P4d、AWSNetworkFirewall等产品的发布亦丰富了AWS产品矩阵。②2021Q2，微软智能云实现营收146.01亿美元，同比增长23.02%，其中，Azure增速较前两季度有所回升，同比增长50%;微软智能云营业利润为64.92亿美元，同比增长43.28%。同时，Azure可用区、产品覆盖区域不断扩展，新增德国西部中心，美国中南部等可用区。③2020Q4，谷歌云实现营收38.31亿美元，同比增长46.56%，环比增长11.24%；但谷歌云的亏损扩大至2020财年的56.07亿美元。业务拓展方面，2020年12月，谷歌正式进军沙特阿拉伯市场，同月，谷歌收购数据管理和灾难恢复供应商公司Actifio。④2021Q3，阿里云实现营收161.2亿元，同比增长50%，环比增长8.2%；当期扭亏为盈，经调整EBITA 0.24亿元。此外，阿里云业务正由IaaS层向SaaS和PaaS层拓展，即借助“钉钉”构建企业流量入口，赋能阿里云生态体系建设。2020年12月，阿里钉钉发布“繁星计划”，开放了更加丰富的API接口，让生态伙伴能快速接入平台基础能力。截至2020年年底，钉钉用户数已突破4亿。

　　■纵横对比，从四巨头财报表现看行业发展趋势如何？2020年第四季度，四大云巨头仍未停下高速增长的势头，云基础设施服务市场仍是一片高景气度的增量市场。营收规模来看，四家公司中，AWS和微软智能云收入遥遥领先于其他厂商，2020Q4，微软智能云收入是排名第三的谷歌云收入（38.3亿美元）的三倍以上。增速来看，阿里云和Azure是增速最快的两家公司，增速保持在50%左右；谷歌云其次，约在45%；亚马逊增长较为稳定（29%左右）。盈利角度，亚马逊、微软及阿里盈利表现向好，云业务价值得到市场验证。2020年，AWS以十分之一的营收占比贡献了亚马逊60%左右的营业利润；微软智能云业务占微软营业利润比重约在三分之一；阿里云也在最新季度实现扭亏为盈。资本支出角度，2020年第四季度，四大云厂商资本支出总和超250亿美元，创下历史新高。其中，主要受亚马逊资本支出的大幅增长推动，其在最新季度达148.2亿美元。谷歌及阿里巴巴资本支出均为负增长，微软仍在加大投入力度，较去年同期，资本支出同比增长17.74%。

　　■聚焦国内，科创板两大云计算公司发展如何？2020年前三季度，优刻得（主要通过公有云、私有云、混合云三种模式，为用户提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品）实现营收16.38亿元，同比增长52.87%；归母净利润为-1.79亿元，亏损幅度扩大。公司拟募资不超过19.65亿元，自建数据中心，项目计划容纳5000个机柜。同期，青云QingCloud（具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商）实现营收2.43亿元，因疫情对采购及业务开拓的负面影响，营收同比下降11.91%；归母净利润-1.30亿元，较去年同比缩减0.30亿元。

　　■风险提示：业务拓展不及预期，企业上云不及预期

具体报告内容如下：