国信证券-汽车汽配行业能源变革专题研究之二:新能源车为“碳中和”主旋律之一-20210223-37页

导读:

  “碳中和”成全球共识,新能源汽车为主旋律之一

  全球多国已承诺在2050或2060年实现“碳中和”,而燃油车排放是全球温室气体的重要来源(约占10%),新能源车成为减排重要一环。中美欧作为碳排放最大经济体,碳排放合计占比达52%(中国/美国/欧洲占比分别为25%/13%/9%),同时三地为新能源车最大生产消费地区。

  新能源汽车推行有效优化全球能源结构

  其一改善能源结构,电动车百公里能耗远低于燃油车(91MJ/100km vs.219MJ/100km),降低总能耗(2025年全电动车假设下能耗下降53%)。近5年全球、国内燃油车能耗在石油消耗中占比分别为20%-25%、28%-35%,而电动车能耗占总发电量比例小于1%(全电动车假设下占比约10%)。推广新能源车可缓释我国原油对外依赖度较高问题(超70%)。

  其二在减排效用明显,传统车单车百公里排碳量约是新能源汽车两倍(16.25kg/100km vs.7.93kg/km),结构向新能源汽车倾斜能大幅改善碳排放量的情况(2020年假设全是新能源车的情景比现实情境CO2排放量少1273.6万吨/百公里,2025年减排1312.0万吨/百公里)。

  预计2025/2050全球新能源汽车销量有望达1969/9858万辆

  2021/2025/2050全球新能源汽车销量有望达501/1969/9858万辆,渗透率为6.0%/22.1%/86.3%。国内市场,预计2021/2025/2040年国内新能源汽车销量有望达186/627/2532万辆。欧洲市场,预计2021/2025/2040年销量有望达212/752/1790万辆,2020-2025年复合增长率40.6%。美国市场,预计2021/2025/2040年销量有望达42/434/1301万辆,未来5年复合增长率达68.2%。

  带动电池产业链及电动化零部件新增量

  对于电池装机量,未来5年复合增速49.5%,预计2025/2040年有望达1234/5168GWh。电驱系统2025年国内2111亿、全球6804亿规模市场;热管理2020年国内近百亿、全球2025年1293亿市场;高压零部件新增2025年国内265亿、全球854亿规模市场。

  风险提示:汽车销量不及预期、政策扰动

  建议关注新能源整车、电池产业链、特斯拉/大众供应链三条主线

  全球新能源汽车承载能源改革重任,仍处于成长初期。关注三条投资主线:一是优质整车车企,关注新势力及比亚迪、宇通客车;二是电池产业链,关注宁德时代;三是产业链核心标的,关注三花智控、拓普集团。

  

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