东方证券-有色钢铁行业周策略(2021年第12周):唐山钢厂限产升级,价格盈利修复可期-20210324-26页

导读:

  核心观点

  铜:库存大幅上升,铜价微幅上涨。铜供给和电解铜方面,本周,铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比下跌。铜需求方面,1月各国PMI环比总体下降。铜价方面,本周LME铜库存环比大幅上升12.31%,LME铜现货结算价环比微幅上涨0.41%。库存虽大幅上升但仍处低位,我们认为铜价仍有上涨空间。

  小金属:锂、钴涨势稳定,镍价小幅下跌。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为6.7万元/吨,环比持平;国产99.5%电池级碳酸锂价格为8.5万元/吨,环比小幅上涨1.19%。钴方面,本周1#钴价格为36.2万元/吨,环比小幅上涨1.40%;国产≥20.5%硫酸钴价格为9.1万元/吨,明显下跌4.21%。镍方面,本周LME镍价格为16036美元/吨,环比下跌1.25%。需求端,2020年2月我国新能源汽车月产量为12.4万辆,销量为11.0万辆,同比分别大幅上升723.6%、584.7%,产销均刷新2月历史记录。

  金:美实际利率抬升,金价小幅上涨。本周金价环比小幅上涨0.79%,持仓量环比小幅上升1.47%。截止至2021年3月18日,美国10年期国债收益率为1.71%,环比微幅上涨0.17%;2021年2月美国核心CPI同比下降1.10%,较1月环比下降。美国实际利率(名义利率-通胀)环比微幅上升。美实际利率抬升,金价承压。

  钢:唐山钢厂限产升级,价格盈利修复可期。本周螺纹钢消耗量环比大幅上升11.44%,产量环比小幅下降0.67%。钢材社会和钢厂库存合计明显下降2.88%、同比下降20.68%。长流程成本、短流程成本均环比小幅下,综合钢价指数环比上涨,螺纹钢毛利环比大幅上涨151.12%。唐山钢厂环保限产升级,我们判断钢价或将持续上涨,带动吨毛利扩张。

  投资建议与投资标的

  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:紫金矿业(601899,买入)、西部矿业(601168,未评级)、江西铜业(600362,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。

  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,买入)。

  金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,买入)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级)等。

  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:ST抚钢(600399,未评级)。

  风险提示

  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。

  

具体报告内容如下:

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