化学制品行业深度研究:安全相守,天下道明(附PDF下载)
新能源汽车和电动自行车助力车牌膜市场需求和价值提升:虽然近年国内汽车产销量出现暂时性下滑,但我国汽车产销量仍居全球首位,汽车车牌半成品市场规模达7-8亿元,道明光学、华日升和日本NCI合计占到国内市场份额90%,产品毛利率高达50%。新能源汽车车牌使用烫印技术,单张车牌膜毛利润翻倍。国务院确立相关政策,刺激汽车消费,推动新能源汽车增长,有望使得国内汽车产销量触底回升。电动自行车新国标推动,全国各地电动自行车车牌管理有望规范化、统一化,成为车牌膜新增量。伴随着汽车销量回升,使用高毛利烫印车牌的新能源汽车渗透率的提高,以及电动自行车车牌规范统一管理的推进,国内车牌膜市场和价值都将进一步扩大。
龙头企业发展加速,高端反光膜产品国产化进程提速。高端车牌膜方面,道明光学与华日升抢占外资市场份额,目前共同占据国内车牌膜市占率前二位置。国内反光材料龙头企业道明光学突破国外企业技术垄断,2016 年优先通过自主研发实现微棱镜型反光膜量产,不断抢占3M 等企业份额,预计3 年内微棱镜型反光膜市占率有当前10%左右提升到20%以上,产品销售额近10 亿元,对应毛利润达6 亿元以上。
推荐标的:重点推荐道明光学,关注苏大维格,水晶光电风险分析:项目投产不及预期、下游需求不及预期。
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