化工行业周报：中国轮胎三季度表现优异，氨纶库存继续下探-20201102-西部证券-19页（附PDF下载）

导读：

核心结论

国内轮胎头部企业三季报延续优秀业绩。 在 H1 国内轮胎企业纷纷摆脱疫情影响实现业绩超预期增长后， Q3 各企业延续了优秀的业绩。 受到国内半钢、国内全钢、国内工厂直接出口和海外工厂出口四个维度的共振利好， 目前国内轮胎行业正处在盈利的黄金期。重点公司 Q3 单季度业绩如下：玲珑实现净利润 7.02 亿元（同比+43.5%）；赛轮实现净利润 5.38 亿元（同比+21.3%）；森麒麟实现净利润 3.31 亿元（同比+35.6%）；贵轮实现净利润 2.08 亿元（同比+474.9%）；三角实现净利润 3.61 亿元（同比+49.5%）。

氨纶报价上行，库存继续下探。 本周国内氨纶市场偏上坚挺，主原料偏强运行，辅原料市场高位震荡，成本端支撑偏强，受成本高位压力影响下厂家报盘纷纷上调，基本上调 2000-3000 元/吨，目前厂家开工 8-9 成，氨纶厂家货紧价高，出货顺畅，新单价格较高，下游纺企需求稍好，经销商、代理小幅按需采买，成交尚可，场内整体谨慎观市氛围较浓，截止目前浙江地区氨纶20D 主流报价在 37000-41000 元/吨，氨纶 30D 主流报价在 36000-40000 元/吨，氨纶 40D 主流报价在 30000-34500 元/吨。库存方面，根据我们跟踪的氨纶库存数据，本周氨纶库存下探至 21 天，创造 2019 年以来的新低。

投资建议：

1. 全球性需求的低迷压制油价，同时中国化工品承接全球订单供不应求带来产品的高价位， 价差持续拉大，我们迎来中国化工品的高盈利期。 重点关注中国化工行业的标杆企业万华化学（ 600309.SH）、 钛白粉行业龙头龙蟒佰利（ 002601.SZ）、 氨纶行业龙头华峰氨纶（ 002064.SZ） 煤化工龙头华鲁恒升（ 600426.SH）、积极布局 C2 的 C3 龙头卫星石化（ 002648.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（ 600160.SH）、 农药行业龙头扬农化工（ 600486.SH）。

2. 轮胎行业： 1）随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强； 2）车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。建议关注玲珑轮胎（ 601966.SH）、赛轮轮胎（ 601058.SH）、 森麒麟（ 002984.SZ）、贵州轮胎（ 000589.SZ）、三角轮胎（ 601163.SH）。

风险提示： 安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化

具体报告内容如下：

首页预览如下：