建筑装饰行业周报：钢结构三季报业绩亮眼，继续推荐装配式-20201103-华创证券-28页（附PDF下载）

导读：

上周回顾：1）2020年三季度，国内GDP同比+4.9%，前值+3.2%。2）9月钢材产量累计值9.64亿吨，前值为8.45亿吨，环比+14.08%。3）9月固定资产投资:累计同比0.8%，前值为-0.3%。4）前三季度全国一般公共预算收入14.1万亿元，同比下降6.4%；全国一般公共预算支出17.5万亿元，同比下降1.9%。5）9月末，广义货币供应量（M2）与社会融资规模同比增速分别为10.9%与13.5%。

本周观点：钢结构三季报业绩亮眼，继续推荐装配式。本周三季报陆续披露完毕，整体来看，钢结构高景气度持续，业绩大多高增，基建央企受益逆周期调节，以及自身较强的抗风险能力，经营稳健，民营企业偏多的装饰板块和园林板块表现相对较弱，设计企业分化明显。1）钢结构：鸿路钢构、精工钢构、东南网架、富煌钢构、杭萧钢构前三季度业绩同比各增58%、49%、31%、41%、114%，业绩增速均在30%以上；2）基建央企：中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国化学、中国电建前三季度均实现了业绩正增长，其中中国中铁业绩同比增长18%，仅中国交建业绩仍为负增长；3）装饰：板块受疫情影响严重，20家装饰企业中仅中装建设、方大集团、东易日盛三家实现正增长，装饰龙头金螳螂、亚厦股份、全筑股份前三季度业绩同比各-2%、-18%、-34%；4）园林：22家企业中仅大千生态、绿茵生态、东珠生态、城邦股份四家实现业绩正增长，同比增速各为8%、39%、41%、27%；5）设计：15家设计企业，共有7家年收入规模在10亿以上，其中5家均实现了业绩正增长，而8家年收入规模在10亿以下的企业中，仅建研院一家同比+46%，其余均有不同程度的下滑。

基建数据跟踪：1）专项债&城投债：本周专项债发行量为972亿元，截至目前累计发行量35274亿元，同比+61.90%。城投债发行量为466.50亿元，净融资额为-255.83亿元，截至目前累计净融资额13451.04亿元，累计同比+40.49%。2）发改委项目批复：本周发改委批复山东省济南市城市轨道交通第二期建设规划（2020-2025年），项目总投资为1154.36亿元；3）公司订单跟踪：本周共8家公司中标24个订单，中标总金额为1229.34亿元。

投资建议：推荐钢构加工龙头鸿路钢构、精工钢构，PC构件加工龙头远大住工，装配式装修龙头亚厦股份、金螳螂，积极关注装配式装修柯利达，设计龙头中设集团，基建央企中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建，以及园林企业东珠生态。

市场回顾：

1)行业：本周大盘下跌1.63%，创业板上涨2.12%，建筑行业下跌1.91%，在整个市场中表现较差；子行业除水利工程外，全部下跌，跌幅前五为化学工程（-4.55%）、园林（-3.80%）、路桥施工（-2.80%）、房屋建设（-1.97%）、国际工程（-1.94%）。

2)个股：本周共21只股票上涨，整体表现低于上周，涨幅前五的公司为农尚环境（15.38%）、葛洲坝（14.12%）、光正眼科（11.42%）、诚邦股份（5.16%）、金螳螂（4.23%）；跌幅前五的公司为苏交科（-11.80%）、启迪设计（-11.43%）、美晨生态（-10.30%）、亚翔集成（-9.83%）、中国核建（-8.51%）。月度来看（20201001-20201030）共44只股票上涨，年初至今共63只股票上涨。

3)资金面跟踪：本周美元对人民币即期汇率6.7002，较上周上涨312bp。十年期国债到期收益率上升至3.1810%，较上周下降147bp。一个月SHIBOR为2.6890%，较上周上涨360bp。

4)其他：本周共6家公司发生大宗交易，4家公司发生重要股东增减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。

具体报告内容如下：

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