上市银行3Q20业绩综述：盈利增速回升，估值有望上行-20201105-天风证券-51页（附PDF下载）

导读：

3Q20拨备计提力度放缓，净利降幅收窄

营收增速下滑、净利降幅收窄。 上市银行3Q20整体营收YoY +5.23%， 受疫情冲击及息差收窄等综合因素影响有所下滑，较1H20下滑1.06 pct。 3Q20上市银行归母净利润增速-7.7%，较1H20上升1.6个百分点，主要是经济复苏加快，放缓拨备计提力度所致。

1Q21盈利增速或企稳。市场利率已开始上升， 经济快速恢复减缓资产质量恶化预期，今年净利润下滑导致的低基数让明年较快增长可期。

存贷款增长较快，净息差环比上升

存贷款增长较快。 3Q20上市银行整体贷款增速12.8%，相比19年末提升1.1个百分点，较1H20下降0.2pct； 3Q20上市银行整体存款增速11.3%，较1H20提升0.5个百分点。此外， 3Q20同业资产及同业负债占比较19年末均压缩，提升信贷投放力度，资产负债结构较好。

净息差上升。 上市银行3Q20净息差2.05%，环比上升1BP，源于负债成本改善大。 3Q20上市银行负债成本率环比下降7BP至1.83%，源于结构性存款压降； 生息资产收益率较1H20下降3BP至3.89%； 若市场利率上行趋势持续，净息差或于1H21企稳。

资产质量相对平稳，拨备较充足

不良贷款率趋稳，拨备较充足。 3Q20上市银行整体不良贷款率1.5%，较19年末上升8BP，环比上升3BP。由于三季度国内疫情基本平稳， 3Q20信用成本逐渐下降， 3Q20上市银行整体信用成本1.37%，较1H20下降17BP。 3Q20商业银行拨备覆盖率269.06%，与1H20几乎持平， 拨备计提力度明显放缓。

风险提示： 经济下行超预期导致资产质量显著恶化；贷款利率大幅下行；新冠疫情持续扩散等。

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