煤炭行业周报：晋陕安监紧供给，长协价大幅上涨-20201109-兴业证券-15页（附PDF下载）

导读：

投资要点

CCTD：长协价上涨，综合交易价、现货平仓价上涨。2020 年 11 月，动力煤长协价（Q5500）为 575 元/吨，月上涨 28 元/吨。11 月 6 日，CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为 583 元/吨，周上涨 8 元/吨；CCTD 秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为 614 元/吨，周上涨 13 元/吨。

港口：港口价格上涨，环渤海指数上涨。11 月 6 日，秦港动力煤（5800 大卡、5500大卡、5000 大卡、4500 大卡）平仓价分别为 641、610、560、498 元/吨，周分别上涨6、5、10、9 元/吨。11 月 4 日环渤海动力煤价格指数为 564 元/吨，周上涨 5 元/吨。

产地：动力煤上涨,焦煤持平,无烟煤下跌。动力煤：11 月 6 日，山西大同 Q5500 坑口含税价 430 元/吨，周持平；11 月 6 日，鄂尔多斯 Q5500 坑口含税价 382 元/吨，周持平；11 月 6 日，陕西榆林 Q5800 动力煤价格 424 元/吨，周上涨 9 元/吨。焦煤：11 月6 日，古交地区 2 号焦煤坑口含税价 860 元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价 1455元/吨，周持平。无烟煤：11 月 6 日，晋城地区无烟中块坑口含税价 870 元/吨，周下跌 20 元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价 850 元/吨，周下跌 20 元/吨。

期货：动力煤上涨,焦煤下跌。11 月 6 日，动力煤期货（活跃合约）收盘价 602.4 元/吨，周上涨 7.2 元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价 1304 元/吨，周下跌 51.5 元/吨。

国际煤价：国际动力煤上涨，焦煤下跌。国际动力煤：11 月 5 日，欧洲 ARA 三港、南非 RB 港、澳洲 NEWC 港价格分别为 53.25、 61.40、 62.19 美元/吨，分别周下跌 2.53元/吨、上涨 0.30 元/吨、上涨 1.84 美元/吨。中国进口焦煤：11 月 6 日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为 121 美元/吨，周环比下跌 3 美元/吨。11 月 6 日，基于 CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为 290.3 元/吨，周上涨 16 元/吨。

运输情况：沿海运价上涨，港口运量增加。沿海煤炭运价：11 月 6 日，秦皇岛至广州运价 38.7 元/吨，周上涨 3 元/吨；秦皇岛至上海运价 31.6 元/吨，周上涨 5.1 元/吨。铁路运量：2020 年 9 月，大秦线煤炭运量 3513 万吨，月环比上升 1.39%。

煤炭库存：广州港口库存下降，钢厂库存减少，焦化厂库存增加。1）港口：11 月 6日，北方港口煤炭库存 1785 万吨，周环比上升 52 万吨。11 月 6 日，广州港库存为266 万吨，周环比下降 18.5 万吨。2）钢厂及焦化厂：11 月 6 日，国内样本钢厂炼焦煤库存 877.46 万吨，周减少 7.36 万吨；独立焦化厂炼焦煤库存 927.95 万吨，周增加23.22 万吨。

下游变化：钢铁库存减少，焦炭价格上升。1）钢铁：111 月 6 日，全国主要城市螺纹钢库存 614.13 万吨，周环比减少 60.59 万吨。上海 20mm 螺纹钢含税价 3930 元/吨，周环比上升 110 元/吨。2）焦炭：11 月 6 日，唐山二级冶金焦价格为 2100 元/吨，周上升 50 元/吨；11 月 6 日，山西二级冶金焦价格为 2160 元/吨，周上升 50 元/吨。

本周观点： 本周， 大秦线检修完毕， 发货量缓慢增加， 但由于买卖双方尚处观望阶段，预计港口价格小幅波动。主产区因安全事故频发接受安检整顿，预期供给继续处于紧张状态，11 月长协价已大幅上涨。预计，今年第四季度煤价将维持强势

风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险

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