房地产周报2020第45周：中央重申房住不炒、重点城市销售韧性延续-20201112-长城证券-15页（附PDF下载）

导读：

地产板块上涨3.84%，于28个行业中位列第11：本周大盘上涨4.05%，其中家用电器、汽车、有色金属涨幅居前。房地产板块上涨3.84%，于28个行业中位列第11，表现有所回暖。估值方面，本周板块PE估值回升至8.51X，PB估值回升至1.28X，仍处于一年中枢以下。PE及PB估值相对全部A股折价54%及34%，若剔除银行股折价分别为67%及50%，折价幅度基本维持历史高位。个股方面，本周板块涨幅前五为世联行、鲁商发展、卧龙地产等，其中世联行截至10月末累计花费1.43亿元回购1.09%股份；鲁商发展受益于医美概念。跌幅前五为ST新光、招商积余、新黄浦等，其中ST新光子公司部分房产被查封。本周主要公司中除招商积余外，仅泰禾下跌，跌幅1.33%，世联行、万科、新城控股涨幅居前，后两者上涨6.93%及6.74%。

十四五规划再次重申房住不炒，衢州、台州等地发布楼市新政等：1）《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》发布。其中关于房地产部分提及，要推进以人为核心的新型城镇化，加强城镇老旧小区改造和社区建设，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，租购并举、因城施策，促进房地产市场平稳健康发展。2）衢州发布《关于进一步促进市区房地产市场平稳健康发展的通知》要求强化精准供地，推行限房价、限地价、竞配建的住宅用地出让方式。对市场关注度高的热点地块，土地出让前明确该楼盘销售的商品住宅自《商品房买卖合同》网签备案之日起5年内不得转让。台州发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，规定在台州市区新购买的住房（含新建商品住房和二手住房），自取得不动产权证书满3年后方可转让。

本周重点26城新房成交同比继续上升，连升4周：成交上，本周重点26城新房成交量同比继续上升，连升4周，年初至今累计同比降1.7%，降幅持续改善。本周重点一二三线同比全面上升，二线同比连降两周后本周有所反弹，累计来看年初至今一二三线新房成交同比3.6%/-6.2%/0.0%，累计数据继续全面改善。供给上，本周重点9城新增供给同环比继续回落，年初至今新增供给累计同比升幅10.2%，升幅连降两周。截至本周末狭义去化周期10.53个月，去化周期继续回落。本周重点一二三线新增供给同比全面回落，一二线连降两周，年初至今累计新增供给同比分别为15.3%/12.5%/1.4%，累计升幅均有收窄。截止本周末一二三线去化周期7.41/8.54/10.44个月，去化周期继续全面改善。

维持推荐评级：三季度地产板块业绩回暖，同比降幅相比上半年明显收窄，但各梯队间分化更为显著，一二线房企中间也出现分化。随着开竣工规模的进一步提升我们预计行业全年业绩表现将进一步提升，另外考虑到板块估值及仓位处于历史低位，及政策面进一步收紧的必要性和空间在减小等因素，我们认为当前时点可以积极关注地产板块，维持板块“推荐”评级，建议精选优质个股，1）龙头企业，万科保利，2）二线优质标的（合规要求部分公司无法覆盖）。

风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期

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