金山云（KC）：市场稀缺投资标的，享受云行业高增长红利-20201113-国元香港-24页（附PDF下载）

导读：

投资要点

公司是中国头部云服务独立厂商，经验丰富、品牌深厚：

公司是中国头部互联网云服务商，拥有30年企业级服务经验。公司逐步构建了完备的云计算基础架构和运营体系，并通过与人工智能、大数据、物联网、区块链、边缘计算、AR/VR等先进技术有机结合，专注于为企业和公共服务组织提供高质量的企业级云产品和解决方案。公司已经建立了一个全面可靠的云平台，包括广泛的云基础设施、尖端云产品和架构良好的行业特定解决方案。自公司成立以来，其平台已拥有广泛且多样化的客户群。目前公司已经在中国云服务市场占据一席之地，充分享受行业高增速带来的红利。

公司能够为多领域提供云服务解决方案：

金山云在数据库、CDN、网络、计算、存储和云安全六大基础能力上，不断引入人工智能、大数据、物联网、区块链、边缘计算、AR/VR等新技术，在IaaS公有云基础上形成混合云、行业云等通用云服务，再组合成面向不同行业的120多项解决方案，一站式解决政务、金融、AIoT、医疗、工业、传媒视频、游戏、教育、互联网、内容服务等行业的云需求，特别是视频及游戏行业，公司拥有较深耕耘，近年这两个行业一直处于高速增长，因此公司能够实现高于行业平均水平增速。

首次覆盖给予买入评级,目标价47.3美元：

由于公司处于亏损，并且我们预计未来短期内将无法实现盈亏平衡，因此将按市销率估值法对公司进行估值。一方面公司处于快速成长阶段，收入增长将是很好的考量指标，另一方面二级市场上云平台企业存在标的稀缺性。综合我们给予公司2021年6倍PS估值，对应市值97.1亿美元，有近28.9%的升幅，首次覆盖给予买入评级。

具体报告内容如下：

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