美国大选结果落地，未来拜登政府将推行新能源的低碳政策-20201109-华西证券-15页（附PDF下载）

导读：

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.07个百分点，年初至今跑输上证指数2.88个百分点。本周太阳能、华银电力、晶科科技分别上涨10.44%、9.92%、9.74%，表现较好；西昌电力、金山股份、津膜科技分别下跌9.12%、7.06%、4.95%，表现较差。

奥巴马清洁能源计划成绩显著，拜登政府或将推动低碳减排

奥巴马任职期间，在低碳减排上作出了一系列行动，包括促成《2009美国复苏与再投资计划》、发布《清洁电力计划》、签署《巴黎协定》等。在相关新政的支持下，美国在碳排放和清洁能源发展上都有显著变化。从2008年至2015年，美国在实现经济增长达到10.6%的同时，二氧化碳排放下降了9.4%，奥巴马环境新政对碳排放的减少起到了关键性作用，也为论证经济发展与温室气体减排并不矛盾提供重要证据支持。同时在奥巴马任职期间，美国对外石油依存度显著下降，进口原油从2008年11115千桶/日降至2015年4711千桶/日。2015年，美国石油消耗中进口石油产品占24%，正在像实现“能源独立”的目标前进。减少了传统能源的使用，美国新能源使用量快速增长。白宫数据显示，2008年至2016年，风力发电从5.5万兆瓦时增长到16.5万兆瓦时，增长200%，太阳能发电从865兆瓦时增长到4.5兆万瓦时，增长5102.3%。可再生能源在美国2015年能源消费结构中占10%，较2008年增长3%。截至2020年11月8日，CNN等多家权威媒体报道了拜登当选美国总统新闻，根据此前拜登承诺，美国有望在拜登政府入主白宫后的第一时间重新回到《巴黎协定》，并且设定2050年“净零排放”目标。拜登政府主张新能源低碳外交，提出的相关计划指出，政府将投入大量资金进行清洁能源的研发，对清洁能源企业开始税收抵免，以加快可再生能源和电动汽车的普及。并且强调清洁经济和就业机会并存，创造近千万的就业机会。拜登政府致力发展新能源和低碳减排，有助于提振环保行业投资，助力环保行业后续发展。

动力煤价格稳中有涨，期现价差缩窄

本周产地动力煤价格整体稳定，局部小幅涨跌，港口动力煤价格稳中上涨。产地方面，临近年底鄂尔多斯地区部分煤矿年度产能任务即将完成，煤管票有所收紧，加之受北方港口煤价上涨的传导，部分矿价格上调5-10元/吨。陕西榆林多数煤矿价格稳定，部分矿价格有涨有跌，有煤矿因块煤冬储需求良好，价格出现小幅上调；也有煤矿因前期价格偏高，下游拉运积极性较差，煤价进行下调。山西晋北地区多数煤矿维持即产即销，价格暂时稳定。港口方面，11月5日秦皇岛、京唐港、曹妃甸港合计煤炭库存1698.6万吨，较上周同期相比回落12.7万吨，跌幅0.74%。大秦线检修虽已结束，但铁路发运量尚未恢复至正常水平，北方主要港口煤炭库存继续低位运行，优质煤货源仍然偏紧。

国内LNG维持上升趋势，海外天然气涨跌互现

本周期内，全国LNG均价继续上涨，接收站和工厂价格都有上涨。具体分析来看：北方进入供暖预热期，城燃补库需求持续旺盛，需求拉动下，全国上游供应方价格持续上涨，本周整体来看，均价处于上行趋势。不过，从日均价格来看，由于补库基本完成，需求有所下滑，因此在出货压力下，工厂价格先行开始下跌，由涨跌互现转为近两日的普遍性下跌。接收站方面，由于出货相对稳定，因此价格也比较稳定，暂未出现下跌，且由于北海铁山港因安全事件暂停出货，华南地区资源较为紧张，区内接收站价格上调，带动整体接收站均价上行。下周由于陕西、云南等地区有LNG工厂进入检修，区内开工负荷下降，LNG市场供应量预计将有小幅降低。需求方面，市场已经进入需求旺季，下周LNG市场需求预计波动不大。所有在LNG市场供应或有减少，但需求相对稳定的情况下，将对目前LNG市场价格走势形成支撑，局部地区价格下行范围扩大的情况或不会持续，预计后期LNG市场价格走势或将回稳。美国天然气市场受此前风暴等特殊天气的出现和气候的温和现状对天然气供求的多方影响，本周美国天然气市场表现出不稳定局面，呈现涨跌震荡的趋势。

投资建议

随着美国大选完成，市场不确定的风险因素逐步消除，市场投资热情有望进一步提升，美国新上任总统致力推动清洁能源发展，提倡低碳减排，随着其任职期间不断推出的环境相关新政策，有望助力环保行业发展、刺激环保行业投资。水务行业整体估值又到了近几年底部位置，今年前三季度子行业盈利出现了明显的改善，叠加“十四五”规划对污染防治的支持，水务行业有望迎来业绩反转和估值回升。推荐关注低估值高增长的【联泰环保】、【中环环保】。生态修复领域推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧是“十四五”重点关注领域，垃圾焚烧的产能利用率与该地方垃圾清运能力息息相关，而环卫市场也有望借助当前正在高速发展的垃圾焚烧产业，打开市场空间，提高环卫市场化率，提升环卫一体化水平，推荐关注老牌装备企业，环卫服务正高速成长的【龙马环卫】。十四五期间垃圾分类开始全面深入推广，湿垃圾分出量将持续提高，对全国湿垃圾处置产能需求提升较大，推荐关注提早布局湿垃圾领域，渗滤液的龙头企业【维尔利】。

风险提示

1）疫情时间持续较久；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。

4）美国大选结果出现变化。

具体报告内容如下：

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