风弦 军工行业投资：核心资产，增量时代，业绩为王-20201109-方正证券-39页（附PDF下载）
导读：
军工行业特点：政府主寻、逆周期、资质认证、估值高
政府主导、逆经济周期属性强，国企与民企流动性风险状况差异较大：军队及外贸是军工行业产品的购买方，具有很强的政府主导计划经济属性，整体呈现逆经济周期特性。国有企业较易获得贷款等融资支持，流动性风险小；军工行业坏账情况少，但相关民营企业则回款速度慢，具有一定的流动性风险。
军工装备制造需要相关资质认证，估值较高：军工“三证”即武器装备科研生产许可证（许可认证）、保密认证、装备承制单位资格证书（名录认证）。二级市场估值一直处于较高位。
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