军工行业周报：民营火箭首进太阳同步轨道，商业航天发展迅速-20201109-民生证券-15页（附PDF下载）

导读：

行情回顾

本周沪深300指数上涨4.05% ，国防军工板块上涨1.63%，军工板块跑输2.42%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第22位。

本周核心观点

经过连续两周的调整，本周军工板块上涨1.63%。其中上游元器件和材料企业涨幅靠前，光启技术+13.4%、中航光电+8.9%、钢研高纳+6.1%、菲利华+5%。短期建议关注航空、碳纤维、导弹产业链相关个股。 ①行业基本面。 短期，疫情影响消除，军工核心资产Q2订单环比大幅提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。 ②板块估值。 中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。 ③基金持仓比例。 基金重仓持股比例自2019Q3以来持续下降，和15年高点持仓相比，提升空间大。

本周事件点评

民营火箭首进太阳同步轨道，商业航天发展迅速。 11月7日15时12分，星河动力自主研发的“谷神星一号（遥一）简阳号”商业固体运载火箭成功发射，顺利将北京国电高科科技有限公司天启11星精确送入预定轨道。这是星河动力首次发射任务，也是中国民营商业火箭首次进入500公里太阳同步轨道，是继双曲线一号遥一（星际荣耀）之后中国第二枚成功入轨的民营火箭。该火箭采用三级固体串联+液体上面级构型，箭体最大直径1.4米，全长约19米，起飞质量约30吨， 500公里太阳同步轨道运载能力300公斤， 700公里太阳同步轨道运载能力约230公斤。星河动力目前研制完成两款火箭，分别为“谷神星”小型固体运载火箭以及“智神星”中型液体运载火箭，预计12月公司将首次发射智神星号火箭。随着卫星互联网纳入新基建，未来商业航天需求显著提升，预计未来5年我国卫星发射需求达到数千颗，商业航天领域值得关注。

建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂： 中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机； ②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商： 航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子； ③国防信息化核心标的： 景嘉微、 七一二、睿创微纳； ④业绩实现快速增长的材料领域厂商： 中航高科、光威复材、中简科技； ⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的： 四创电子； ⑥太空互联网迎来发展机遇： 中国卫星。

本周组合： 睿创微纳、光威复材、 宏达电子、 中航光电

风险提示：

武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。

具体报告内容如下：

首页预览如下：