传媒行业周报系列2020年第46周：《平台反垄断指南》征求意见，电商业发展持续去中心化-20201116-华西证券-16页（附PDF下载）

导读：

市场行情回顾

本周（2020.11.09-2020.11.13）上证指数下跌 0.06%，沪深 300 指数下跌 0.59%，创业板指数下跌 0.96%。SW 传媒指数下跌 2.36%，跑输创业板指数 1.39pct，在申万一级 28 个行业涨跌幅排名中位列第 27。

传媒行业数据

截至 2020 年 11 月 13 日，院线电影排名前三为《金刚川》《地狱男爵：血皇后崛起》和《我和我的家乡》，网播电影排名前三为《速度与激情 6 》《一点就到家》和《八佰》 ；影视剧集排名前三为《隐秘而伟大》《燕云台》和《瞄准》；综艺排名前三分别为《演员请就位第二季》《 我们的歌第二季》和《舞蹈风暴第二季》；iOS 游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《三国志·战略版》 ；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《原神》和《我的侠客》。

核心观点

本周市场监管总局起草了《关于平台经济领域的反垄断指南》，迎合了互联网“流量-信息”匹配机制的去中心化趋势，也将促进线上经济持续健康发展。抖音电商首次公布“双 11”销售战绩，并将“双 11”命名为“宠粉节”。目前，抖音、快手电商这样的去中心化新兴电商渠道已成为一些新兴品牌常见的“超车点”，我们认为，由流量平台推荐商品给用户的“货找人”的电商买量模式显然要优于传统“人找货”的平台电商模式。

投资建议

我们持续关注 5G 技术驱动下传媒互联网行业的模式变革，包括超高清大屏、影视内容、电商平台等领域的投资机会，持续强烈推荐两只“买入”评级股票：影视版权运营龙头捷成股份、买量跨境电商 B2C 龙头吉宏股份。我们看好影视行业复苏带来的投资布局机会，看好具有重大影视题材锻造能力的内容制作商在 Q4 消费旺季的票房市场空间，受益标的包括华谊兄弟、北京文化、中国电影、光线传媒等。

风险提示

监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

具体报告内容如下：

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