新时代传媒周报：游戏行业维持高景气，拼多多首次实现季度盈利-20201116-新时代证券-37页（附PDF下载）

导读：

投资组合： 芒果超媒、 分众传媒、掌阅科技、 三七互娱、吉比特、 完美世界、掌趣科技；元隆雅图、奥飞娱乐、视觉中国、万达电影、光线传媒。

投资主题： 重点把握低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、互联网金融、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。

受益标的： 海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、 中手游、 IGG、 猫眼娱乐、第七大道等。 5G 概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、 风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、 昆仑万维、 姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、 人民网、中文在线、 值得买、国联股份、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。

投资建议：把握传媒 5G 周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股

从当下看明年 H1 投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注 5G 时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于 Z 世代青年的社群特征和文娱消费偏好。 2021 年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。

10 月手游市场环比增长 15.96%，腾讯三季报业绩亮眼

11 月 11 日，伽马数据发布 10 月移动游戏报告， 中国移动游戏市场实际销售收入 185.48 亿元，环比增长 15.96%。 10 月《原神》登顶 iOS 渠道下载榜，《天涯明月刀》首月流水预估 13 亿元以上。本周腾讯发布 2020 年三季报，三季度实现总净营收 1254.47 亿元，同比增长 29.01%；调整后净利润 323.03亿元，同比增长 32%。 三季度网络游戏收入实现 414.22 亿元，同比增长 45%，其中手游收入 391.73 亿元，同比增长 61.21%，保持高速增长， 2020 年前十个月《王者荣耀》的 DAU 超过 1 亿。 游戏行业维持高景气，新品表现亮眼，基于较低的估值和长期机会，受益标的为平台公司、高分红的长期主义公司，二线细分或单产品催化公司，有腾讯控股，中手游；三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技等。

双 11 天猫成交额达 4982 亿元，拼多多三季度首次实现季度盈利

2020 年双 11 期间， 天猫成交额 4982 亿元，同比增长 26%，全球近 8 亿消费者参与，累计成交过亿品牌 474 个， 210 万线下小店参与，超 30 个淘宝直播间成交额破 1 亿，超 3 万海外品牌参加，进口商品成交额同比增长近 50%。本周拼多多发布 2020 年三季报，三季度拼多多营收 142.1 亿元，同比增长89.11%， 调整后净利润 4.66 亿元，首次实现季度盈利。 近 12 个月实现GMV14576 亿元， 同比增长 73%，其中三季度实现成交额 4386 亿元，同比增长 75.7 %。用户方面， 拼多多 APP 三季度月活跃用户数 6.43 亿，同比增长 49.8%， 年度活跃买家 7.31 亿，同比增长 36.4%。电商及直播带货持续高速增长， 相关受益标的为 MCN 营销及网红直播相关公司，如拼多多、 芒果超媒、元隆雅图、值得买、天下秀、起步股份等。

风险提示： 疫情变化、 5G 技术发展不及预期、 商誉风险、 监管变化等

具体报告内容如下：

首页预览如下：