动力电池与电气系统系列报告之（六十二）：中、欧共振开启电动车大时代，中游三部曲进入第三阶段-20201116-招商证券-21页（附PDF下载）

导读：

欧洲电动化持续加速。 10 月欧洲八国电动车销量增速达 200%， 欧洲近几个月电动车销量增速保持在 150%以上， 欧洲市场通过优质供给与强劲的政策刺激在今年迅速发展， 欧洲德国、 法国、 英国电动车渗透率近半年爬升至10-17%， 北欧国家有的达到 30-40%， 挪威则达到 80%

欧洲明年高补贴政策延续性强， 高品质车型供给持续增加。 今年欧洲新能源车的补贴政策十分强劲， 明年补贴政策的延续性较强， 德、 法、 英、 意四个国家中仅有法国补贴小幅退坡 1000 欧元。 与此同时以大众 ID.3 和特斯拉Model Y 为代表的高品质车型供给也在欧洲不断增加。

中国新能源车市场正在快速复苏。 国内 8-10 月新能源车销量分别同比增长26%、 68%、 105%， 预计 Q4 会进一步加速。 下半年国内造车新势力、 比亚迪汉等新车型开始放量， 同时特斯拉 Model Y 完成工信部申报、 大众 ID4 发布等新车型推出， 高品质供给不断涌现。

中游三部曲进入第三阶段。 中游三部曲（ 欧洲回到高增长、 中国恢复、 中游出业绩） 进入第三阶段， Q3 有一些公司出货增速达到 50-60%， Q4 进一步加速， 未来 4-5 个季度中游主流公司的业绩增速将逐步提升。 由于汽车行业供应链的长周期性， 中游公司可能迎来长时间的景气和繁荣。

投资建议： 明年终端需求与中游盈利水平都有望超预期， 而目前市场对多数公司利润估计并未上调， 可能是布局的好时机。 继续推荐与关注： 宁德时代、亿纬锂能、 当升科技、 新宙邦、 恩捷股份、 嘉元科技/诺德股份（ 有色联合） 、孚能科技、 宏发股份、 法拉电子、 德方纳米、 贝特瑞、 天际股份（ 家电） 、多氟多（ 化工） ， 还有部分公司由于静默期无投资建议。

风险提示： 政策不及预期、 新能源汽车销量低于预期、 产品价格持续下降。

具体报告内容如下：

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