金融科技系列研究之三：保险生态格局剖析：多维创新应势起，探索繁荣新格局-20201120-华泰证券-37页（附PDF下载）

导读：

核心观点

监管引导、需求激活、供给创新的大背景下，保险科技赋能效应逐步显现，保险生态圈的搭建日益完善，保险产业链中的各参与方合作激发潜能。我们认为渠道、产品、客户等多维度的创新是未来趋势，生态格局走向清晰，大型险企竞争优势突出，把握行业配置机遇，个股推荐中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。

产业链共建保险生态体系，科技赋能推动数字化转型

背靠行业发展机遇，保险产业链参与者合作激发潜力。作为保险生态的价值起点而非终点，保险公司在向外拓展扩张过程中，与生态各参与方的协同发展亦是关注重点。关键参与者携手险企构筑生态基石，以渠道、产品、客户为抓手积淀生态资源，规划生态体系的成长图谱；创新赋能的主力军保险科技为行业降本增效，围绕ABCD推动数字化转型落地，开辟高效能成长路径；生态合作者类型多元，金融、医疗、汽车等产业交汇，持续供能以促进资源整合。

渠道：代理人强力转型，线上化势头正猛

传统代理人渠道的高端化转型和新兴互联网渠道的流量变现或成关键，二者在博弈中或相互压制或错位竞争。过去传统的代理人粗犷扩张难以为继，重塑代理人生命周期、构建管理闭环、科技赋能代理人的升级转型势在必行。而依托互联网海量流量积累的线上销售渠道正在酝酿新的变革与活力，自建网销平台、专业保险中介平台和“定制+中介”三种模式正逐步探索。

产品：险种差异竞争，迭代升级迅速

在保障意识激活、科技赋能产品创新和政策推动的催化下，保险产品迎来创新发展机遇。互联网的介入改变了原先较为复杂的产品形态，基于特定场景的客户触达也在一定程度上影响行业竞争格局，目前来看已形成了涵盖网络互助、互联网医疗险、互联网重疾险在内的多层次保障体系，未来有望在政策呵护下实现更大范围人群的保障需求覆盖。

客户：陪伴年轻人成长，开拓老年险市场

90后加入保险消费大军，偏好线上化、高性价比保险服务，险企可从渠道拓展、产品创新等为维度拉近与年轻客户群体的距离，覆盖全生命周期，陪伴其不断成长；此外，老龄化趋势不可逆的环境下，解决老年群体保险需求与供给错位的矛盾，有望成为保险公司新的用户增长点。

未来展望：生态格局走向清晰，科技赋能成主旋律

综合险企和互联网保险公司机会并存，有望在错位竞争中彼此成就。此外，延伸产业链布局、整合上下游资源可帮助行业解决现存痛点，构建核心竞争力，尤其是借助保险科技的力量衔接保险生态中不同参与者，为实现产业融合和丰富应用场景提供可能性。

风险提示：市场风险、利率与政策风险、技术风险、消费者偏好风险。

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