新时代传媒周报：500亿基金助推行业发展，持续关注新青年二次元与盲盒潮玩消费-20201123-新时代证券-35页（附PDF下载）

导读：

投资组合：芒果超媒、分众传媒、奥飞娱乐、三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；元隆雅图、掌阅科技、视觉中国、万达电影、光线传媒。

投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。

受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。

投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股

从当下看明年H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。

苹果下调中小开发者佣金，游戏行业或将迎来渠道变革

本周苹果宣布自2021年1月起，对年营收少于100万美元的小型企业和个体开发者，抽成比例由30%降至15%。国内主流安卓平台抽成比例为50%，此前米哈游《原神》及莉莉丝《万国觉醒》已率先拒绝登录华为小米等安卓平台.随游戏行业精品化趋势，TapTap等手游社区出现，优质游戏开发商的话语权增强，游戏行业或将迎来渠道变革。中信游戏指数自10月12日以来已下跌19.81%，头部游戏公司近期利空及市场担忧已充分反映，受益标的为平台公司、长期主义公司，二线细分或单产品催化公司，有腾讯控股，中手游；三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技等。

多家互联网公司发布三季报，哔哩哔哩MAU已接近两亿

本周爱奇艺、哔哩哔哩、网易等互联网公司发布三季报，爱奇艺总收入72亿元，同比下降3％，归母净亏损12亿元，同比大幅减亏，总订阅会员人数为1.048亿，同比略有下降。哔哩哔哩总收入32.26亿元，同比增长74%，MAU1.97亿人，同比增长54%，已接近两亿。网易2020Q3净收入187亿元，同比增长27.5%，三季度网易有道净收入9.0亿元，同比增长159.0%，其中由在线课程和智能硬件为主要构成的学习服务和产品净收入达7.6亿元，同比增长239.1%。互联网文娱持续向好，受益公司有芒果超媒、爱奇艺、腾讯控股、哔哩哔哩、网易等。

中国文化产业投资母基金成立，规模500亿推动文化产业发展

11月18日，中国文化产业投资母基金在北京正式成立。基金由中宣部和财政部共同发起设立，目标规模500亿元，首期已募集资金317亿元。基金主要投向新闻信息服务、媒体融合发展、数字化文化新业态等文化产业核心领域，以及与文化产业高度相关的旅游、体育等相关行业，支持电影等重点行业发展。

风险提示：疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。

具体报告内容如下：

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