方正环保周观点：湖北省垃圾焚烧产能将扩容两倍；长江流域尾矿库防治工作推进-20201124-方正证券-18页（附PDF下载）

导读：

湖北省垃圾焚烧产能将扩容两倍；长江流域尾矿库防治工作推进《湖北省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划》环境影响评价公示：1）预计到2025年，湖北省城市生活垃圾焚烧处理率达到70%以上；到2030年，达到80%以上。2）截至2020年10月底，湖北省已投产运营的生活垃圾焚烧发电项目共计28个，合计产能23250吨/日。3）2020-2030年，全省共规划生活垃圾焚烧发电项目55个，总处理能力47200吨/日，总装机容量92.35万千瓦，总投资284.2亿元。其中，在建项目12个，总处理能力10850吨/日，总装机容量20.75万千瓦，总投资615915万元；拟建项目43个，总处理能力36350吨/日，总装机容量71.6万千瓦，总投资222.61亿元。4）结合目前的焚烧处置能力和规划目标，未来十年间，湖北省垃圾焚烧处置产能将在现有基础上扩容两倍。建议关注：伟明环保、瀚蓝环境、旺能环境。

生态环境部召开长江流域尾矿库污染防治工作推进会：1）11月13日，长江流域尾矿库污染防治工作推进会暨危险废物联防联控工作座谈会在成都召开。会议强调，要统筹推进尾矿库污染治理，强化尾矿库环境应急准备，积极防范和处置尾矿库突发环境事件，确保尾矿库污染防治任务落地见效。会后，四川、重庆、贵州、云南等省份签署了危险废物联防联控机制协议、无废城市共建协议。2)2020年以来，危废监管力度明显加强。4月，国务院安委会印发《全国安全生产专项整治三年行动计划》，将危废专项治理列为三年专项整治的重点之一，将分四阶段进行；专项整治三年行动从2020年4月启动至2022年12月结束。3)长江流域尾矿库较多，整治难度较大；截至8月27日，云南省共有588座尾矿库，完成整治的仅有313座；仍有47.77%的尾矿库尚未完成治理。自2017年10月以来，长江经济带11省（市）相继开展“三线一单”工作，初步建立起生态环境分区管控体系。长江流域加强尾矿库污染防治联防联控，有助于尾矿库治理工作的加速推进。建议关注：东江环保、高能环境。

本周建议关注：金海环境、谱尼测试、维尔利、城发环境、瀚蓝环境

金海环境：1）公司是空调滤网业务一级供应商，国内市占率达35%，日本市占率达85%。预计2021年我国空调过滤网更换市场规模可达31至51亿元。新国标推动空调向高能效和健康方向更新换代，市场空间释放促进功能性滤网需求增加。2）公司延伸交通空滤业务至车载空气净化器领域。预计2025年，我国传统汽车空气过滤器装配规模58亿元，新能源汽车车载空净器装配规模将达17.5亿元。公司的过滤器生产线已实现日产量20000PCS，盈利空间进一步扩大。3）受疫情影响，公司生产的杀病毒、抗菌等功能性过滤产品（基于GS-AVF技术研发的杀灭病毒滤芯、PM2.5高性能熔喷滤料）加速落地，趁机加快大健康和医疗器械领域布局。

谱尼测试：1）公司深耕检测行业18年，目前在全国拥有26个检验检测基地、52家子公司和28家分公司，营收规模行业前三；2）国内检测市场规模近3000亿，二八效应明显，市场份额有望向龙头集中；3）多项指标与华测检测上市初期相似，上市后有望借助资本市场实现快速扩张；4）公司资质齐全，品牌知名度高；实验室覆盖区域广；政府客户层级高，与多家名企紧密合作；业绩确定性高。

维尔利：1）行业层面利好不断：环保监管趋严背景下，渗滤液处置逐步走向规范化，催生每年百亿市场；垃圾分类持续推进，解决餐厨垃圾回收难的痛点，预计下半年湿垃圾处置需求加速释放；2）渗滤液处置龙头，湿垃圾处置核心标的，各块业务相互协同，全产业链优势明显；3）19年新增订单37.14亿，同比增长42.05%，订单转化周期1-2年，充足在手订单及持续新增订单保障业绩高增长；4）子公司20年商誉风险小，解除对业绩的干扰。5）20年估值仅16倍，垃圾分类纯正受益标的估值有望提升。

城发环境：1）高速公司运营管理255公里，在建56公里，盈利能力强，现金流优异，为环保业务提供稳定现金流支撑；2）垃圾焚烧在手订单1.86万吨/日，未来2-3年内陆续投运，成为业绩增长重要来源；3）拓展水务和新环卫业务，发挥新环卫与垃圾发电项目的协同效应，打通“清扫保洁-垃圾清运-焚烧发电”固废产业链。4）20年估值仅14倍，低估。

瀚蓝环境：1）公司聚焦大固废，横纵向一体化产业链布局完整，南海产业园业内认可度高，瀚蓝模式实现异地复制；2）截至2020H1，公司已投运垃圾焚烧处置产能合计1.59万吨/日，预计到2020年底公司投运生活垃圾焚烧产能将达到2.395万吨/日，较2019年底1.18万吨/日实现翻倍增长；3）公司2016-2019年天然气销售量CAGR为20.6%；目前拥有设计供水能力125万吨/日，2020年将新增供水能力25万吨/日；已投运污水处理能力66.8万吨/日，年内将新增污水处理能力6万吨/日；燃气、水务营收将保持稳定增长，为公司提供稳定现金流；4）职业经理人制度落地，形成管理团队与股东利益相一致的长效机制。

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