公用事业及环保行业周报：三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录-20201123-新时代证券-18页（附PDF下载）

导读：

投资组合及调整

我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。

投资主题

电力：截止2020年11月15日，三峡电站2020年已累计生产清洁电能达到1031亿千瓦时，打破了单座水电站年发电量的世界纪录。主要原因是今年汛期长江流域共发生5次编号洪水，最大洪峰达到75000立方米每秒；同时三季度汛期来水超预期，三峡水库来水总量约2699.86亿立方米（同比偏丰49.29%），所以导致发电量创历史新高。此外，三峡电站正在持续加大电站出力和调峰量，送往湖北、浙江、上海等省市的清洁电能达到历史同期最高值。我们认为清洁能源已经成为未来能源发展的主要方向，水电能源可再生、无污染，而且运行费用低，便于电力调峰，还具备蓄水、防洪等重要功能，有利于提高资源利用率，未来大水电项目稀缺性逐渐凸显，建议投资者关注水电领域的投资机会。

环保：2020年11月17日，生态环境部印发了《新化学物质环境管理登记指南》，《登记指南》将于2021年1月1日起实施；主要目的是为了进一步提升新化学物质环境管理登记工作的标准化、规范化和信息化水平，《登记指南》也是根据《新化学物质环境管理登记办法》来细化登记标准。我们认为今年的《登记办法》是在原办法修订10年后的再次更新，总体思路是在保持连续和稳定的基础上，推动新化学物质环境管理登记工作的完善发展；而《登记指南》和《登记办法》相辅相成，一方面是细化了数据处理，也加强了事中事后监管，提高管理效率。预计未来将有更多细分行业环保标准的更新，新时代的环保政策矩阵将变得越来越完善。

行业增量信息及点评

2020年11月20日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价611元/吨，周环比上升2元/吨，煤炭价格近期逐步上涨；秦皇岛港口库存周环比上升6.5万吨，达到512.5万吨，港口库存处于中低位水平。预计未来随着煤炭供给增加，煤炭价格将逐渐平稳。

行业政策与重要新闻公告：

【最大负荷达9391万千瓦！西北电网用电负荷创历史新高】

【1031亿千瓦时三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录】

【京津冀及周边地区污染伴随大雾还将持续预计17日夜间开始逐渐消散】

上周调研及报告

10月全社会用电量同比增长6.6%，持续推进污染防治攻坚战-周报-20201115

风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及

具体报告内容如下：

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