IoT行业深度追踪系列第10期（2020年10月）：AirPods2代价格下探，苹果、华为发布loT新品-20201130-中信证券-44页（附PDF下载）

导读：

IoT行业发货周期及线上销售观察：

（1）TWS耳机

AirPods：10月发货周期基本稳定在2-4天，Pro和二代产品发货周期均保持在2-4天，与9月基本一致。我们同时也观察了电商平台相关产品价格，10月AirPods Pro价格与9月持平，供需稳定；AirPods2代价格持续下探，其中，无线充价格相比9月下降100元至1299元（官网1558元）；而有线充进一步降至899元（官网1246元），主要系处于双十一前期，需求有所延后，整体供需缓和所致。

安卓端：10月份天猫平台的品牌TWS产品销量约35.6万副，1-10月累计销量300.94万副。我们观察天猫平台销售数据，1-5月采样产品来自各品牌官方旗舰店，6月份新增漫步者鑫生、上海、靓敏三家旗舰店，预计占行业整体全渠道销量的比例为个位数。安卓端10月份部分线上销量约35.6万副。分品牌看，QCY销量9.8万副（占比27.5%，环比+10.33pcts），漫步者销量8.1万副（占比22.7%，环比-4.63pcts），之后为小米、华为、网易，分别占比12.8%、10.8%、10.3%。销售额方面，前三分别为漫步者（占比19.0%）、华为（占比18.0%），索尼（占比9.8%）。分价位段看，100元以下耳机占比28.99%（环比+9.67pcts），100-500元耳机占比57.18%（环比-2.76pcts），500元以上耳机占比13.83% （环比-6.91pcts）。

（2）智能音箱：10月份天猫平台显示智能音箱总销量约43.8万台，3-10月累计销量339.24万台，龙头厂商份额集中。我们观察天猫平台线上销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占国内全渠道销量比例约10%。10月份总销量约43.8万台，整体均价在228元。分产品形态看，带屏版智能音箱销量占比达到30%，环比+3.12pcts；分品牌看，阿里/小米/百度分别为66%/16%/14%，CR3亦超96%。

（3）智能手表：

iWatch：iWatch6发货周期波动收窄，iWatchSE则波动延长。iWatch6发货周期整体呈现缩短趋势，统计样本中平均发货周期由2-4周缩短至一周以内；iWatchSE则呈现波动延长，10月初平均发货周期约15天，月末约21天，显示供需或有所收紧。

安卓端：10月份智能手表天猫平台总销量约7.76万只。我们观察天猫平台线上销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占全渠道销量为个位数。重点品牌10月线上总销量达7.76万只，整体均价在1109元。分类型看，成人/儿童智能手表销售4.06/3.7万块，分别占比52.29%/47.71%。分品牌而言，小天才/华为（含荣耀）/小米销量占比分别32.1%/36.45%/13.02%。

（4）AR/VR：10月份天猫平台VR/AR头显线上总销量1654台。我们观察天猫平台AR/VR的销售情况，采样产品来自各品牌官方旗舰店，预计占全渠道销量1%。10月份线上平台总销量达1654台，其中VR1639台，AR15台。分品牌看，PICO/爱奇艺/HTC销量分别为1003/399/131台，占比60.64%/24.12%/7.92%；分机型看，10月线上一体机/系留头显销售占比89.4/10.6%。

IoT行业动态更新：

（1）TWS耳机：

小米发力主动降噪，OPPO发布旗舰款耳机。小米发布首款TWS降噪耳机——Air 2 Pro，售价 699 元，在巩固中低阶市场的同时，积极切入中高阶产品，产品价格亦从100-500元档位，进一步提升至500元以上。OPPO发布新款旗舰级TWS耳机OPPO Enco X，搭载恒玄新一代解决方案BES2500。OPPO今年以来已经迭代近10款音频产品，表明其在后手机时代发力AIoT的决心。

2021年全球TWS耳机出货量可期，安卓端渗透加速 。Canalys研究显示，到2021年，TWS 耳机预计将增长39%，达到逾3.5亿台。相对于手机，我们认为新冠疫情对于TWS耳机需求端影响更低，主要系a、TWS出货基数较低，且终端用户消费能力相对较强，行业处于相对高增长阶段；b、无线化带来用户使用体验根本性变化；c、厂商有望将耳机与手机搭售。预计2020年出货量达1.8-2亿副，同比提升40-55%，其中AirPods约0.9亿副，同比提升55%。

（2）智能音箱：苹果、华为相继发布新品，加速智能音箱迭代。苹果推出新款智能音箱HomePod mini，搭载苹果 S5 芯片，定位智能家居控制终端，主打性价比优势。此外华为亦发布高端款智能音箱——华为Sound，成为首个获AIIA 8级的认证产品。我们预测2020年中国智能音箱销量将达4820万台，同比+30.9%。

（3）智能手表：华为发布ECG版智能手表，健康、运动监测趋势明显。华为10月30日推出三款旗舰级产品，其中GT2 Pro ECG版具备专业级别心电监测，是继OPPO Watch ECG版后第二款获NMPA认证的ECG智能手表。智能手表经过前期迭代，聚焦运动、健康监测等场景，进一步分散手机端功能，目前国产HMOV均入局此新兴市场，智能手表有望成为智能耳机后下一个加速成长的产品。此外2020年疫情也一定程度提升消费者对于智能手表的需求，预计全年出货量超8000万台，同比增长超30%。

（4） AR/VR：IDC预计2020年全球AR/VR支出规模将达120.7亿美元，Quest 2首发销量达上一代的5倍。IDC预计2020年AR/VR全球支出将达120.7亿美元，其中中国市场规模将达66亿美元，占全球市场约55%，在规模及涨幅方面位列全球首位，其中VR游戏市场支出总量将持续领跑。此外，Quest2开始发售，Facebook AR/VR负责人表示Quest 2首发表现亮眼，销量达到上一代的5倍。

重点关注：

我们长期看好未来IoT行业的持续成长，预计IoT设备将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。（1）中短期看，料以AirPods为核心的TWS耳机将在2-3年内率先爆发，与手机搭售之后将迎来数倍的成长。建议关注歌尔股份、立讯精密、万魔声学、漫步者、佳禾智能、瀛通通讯、朝阳科技等，以及上游芯片和零组件厂商恒玄科技、兆易创新、汇顶科技等；（2）中长期看，预计智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能，成为TWS耳机后的第二个高增长点。建议关注歌尔股份、立讯精密、环旭电子等；（3）长期看，5G逐步落地，AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台，在解决传输、内容等问题后料将高确定性成长。建议关注歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份、水晶光电等。

风险因素：下游需求不及预期；IoT发展不及预期，新型设备研发不及预期。

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