化工行业周观点：国际原油价格回调，MDI维持弱势运行-20201130-万联证券-16页（附PDF下载）

导读：

上周市场回顾：

上周中信行业指数中，基础化工板块下跌2.36%，同期沪深300上涨0.76%，基础化工板块同期落后大盘3.12个百分点。石油石化板块上涨2.67%,同期领先大盘1.91个百分点。其中,上海天洋（20.63%）、长鸿高科（18.01%）、湖南海利（15.27%）、立霸股份（12.31%）和中旗股份（11.62%）位列涨幅前五，跌幅前五分别是：金力泰（-31.62%）、清水源（-16.57%）、金浦钛业（-15.06%）、七彩化学（-13.36%）和川环科技（-11.97%）。

行业核心观点：

国际原油：上周国际原油期货价格连续四日上涨，达到自今年新冠疫情爆发以来的最高位。据百川统计数据显示，11月26日WTI报价为45.71美元/桶，7日环比上涨9.30%，30日环比上涨14.71%；布伦特报价为48.61美元/桶，7日环比上涨9.63%，30日环比上涨16.38%。国际原油价格此轮回调，一方面系新冠疫苗近期接连传出利好消息提振油市情绪，市场需求端好转；另一方面，美国能源署上周发布公告称原油库存大幅减少、OPEC+推迟增产计划等利好消息同样推升了原油价格。预计在短期国际原油价格将维持回调基调，建议关注相关国际能源组织机构动态以及全球疫情走势。

MDI：上周国内MDI市场维持弱势运行。据百川数据显示，11月26日国内市场纯MDI报价26500元/吨，7日环比下跌4.50%，30日环比下跌24.29%；聚合MDI报价18083元/吨，7日环比下跌14.12%，30日环比下跌17.05%。供应端方面，万华化学11月27日发布公告称将于12月15日停产检修80万吨MDI装置，这一消息将一定程度上提振12月MDI市场价格。但从需求端来看，现阶段已逐渐进入下游需求淡季，业内心态偏空，市场整体采买情绪不加、订单成交量平平。预计未来短期国内MDI市场将继续弱势运行，建议关注市场订单成交情况及相关龙头企业动态。

投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

风险因素：海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、国际原油价格持续震荡、MDI下游需求不及预期。

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