交通运输周报第50期：民航推进市场化改革，票价天花板进一步打开-20201130-长城证券-17页（附PDF下载）

导读：

民航定价进一步市场化，票价天花板打开。民航局和发改委在 11 月 26日发布《关于进一步深化民航国内航线运输价格改革有关问题的通知》。《通知》明确，2020 年 12 月 1 日开始，3 家及以上的航空运输企业参与运营的国内航线，国内运价实行市场调节价。 其中新增的 3 家及以上共飞航线共 370 条，以二三线城市往返航线居多，涉及北上广深的航线仅 31条。此次《通知》要求，航空运输企业合理确定调整范围、频次和幅度，确保航空运输市场的平稳运行；且应严格遵守《价格法》、《民用航空法》的有关规定，及时、准确、全面地向社会与民航局公布实际执行的而各种运价种类、水平和适用条件； 民用航空主管部门也将进一步加强对运价的监督。 在此之前， 上一次民航放开票价针对 5 家及以上共飞航线，本次改革最大变化即为降低门槛至 3 家，将更多低线级城市纳入价格市场化调整的航线范围中。改革后，预计部分低线城市票价天花板也将打开，全价票价格有望上提。 随着各民航企业掌握更多定价自主权，上市航司市场份额有望进一步提升，而二三线城市航线居多者在本次改革中占优。建议关注高度渗透二三线城市、行业低景气逆势扩张份额的春秋航空。

京沪高铁率先市场化改革，各档位价格差距预计拉大。京沪高铁公司 10月 23 日通过《关于优化调整京沪高铁票价的议案》 。明确自 2020 年 12月 23 日起将时速 300-350 公里动车组列车而动作公布票价由固定票价改为以现行票价为基准根据市场需求上下浮动定价。 分座位档次看， 北京南站-上海虹桥站全程二等座与商务座未来价格区间分别为 498-598 元与1748-1998 元，经停线路亦按照距离调整价格。其中，商务座现价为新调价区间最低位，而二等座现价处新调价区间中高位， 故未来商务座对比现价只升不降，而二等座对比现价上下可调， 本次调价预计提升不同座位档次价格差距， 商务座提价有望成为新利润增长点。 航空、高铁两大高端出行方式均对定价机制进行改革，国内客运行业市场化程度进一步加深。

风险提示： 冬季爆发新一轮疫情影响出行； 民航、铁路需求释放不及预期；市场对改革反应不足；航空、铁路、机场板块复苏不及预期。

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