有色金属行业新能源板块周报：锂行业供需矛盾突出，关注板块调整后配置价值-20201130-中信证券-16页（附PDF下载）

导读：

需求端延续强势，锂价保持上涨趋势，上周板块调整后迎来较好的配置时点。年底钴价预计保持博弈，重点关注钴和正极材料企业的盈利改善，重点推荐赣锋锂业、当升科技和寒锐钴业，建议关注盛新锂能和雅化集团。

一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报1506.34点，周内下跌1.92%；Wind锂矿指数收报2101.05点，周内上涨2.63%。上周沪深300指数收报4980.77点，周内上涨0.76%；中信有色金属指数收报4996.09点，周内上涨0.96%。

上周Mb钴和电解钴价格上涨，钴粉和四氧化三钴价格下跌。上周MB合金级钴价收报15.75美元/磅（中间价），MB标准级钴价收报15.75美元/磅（中间价），周内价格均上涨0.3%。国内电解钴价收报26.6万元/吨，周内价格上涨0.4%。钴中间品价格收报12.45美元/磅，氯化钴价格收报6.50万元/吨，硫酸钴价格收报5.40万元/吨，周内价格均不变。钴粉价格收报28.45万元/吨，四氧化三钴价格收报20.90万元/吨，周内价格分别下跌1.0%和0.5%。进口钴原料保持上涨，产业链库存压力下，国内钴产品价格上涨承压。

上周电池级碳酸锂价格上涨，其余锂产品价格稳定。上周国内电池级碳酸锂价格收报4.40万元/吨，周内价格上涨2.3%。工业级碳酸锂价格收报3.90万元/吨，锂辉石价格收报392美元/吨，国内金属锂价格收报46.50万元/吨，国内单水氢氧化锂价格收报4.80万元/吨，氢氧化锂出口价格收报9.05美元/公斤，周内价格均不变。国内碳酸锂供需格局仍偏紧张，下游正极材料企业补库需求强烈，锂盐厂则存在惜售情绪，氢氧化锂需求稳定，价格未跟随碳酸锂上涨。

上周电解镍和电解锰价格上涨，硫酸锰价格下跌。上周电解镍价格收报12.58万元/吨，电解锰价格收报10500元/吨，周内价格分别上涨3.3%和2.4%。硫酸锰价格收报5700元/吨，周内价格下跌1.7%。硫酸镍价格收报2.78万元/吨，周内价格不变。

三元正极材料价格上涨，钴酸锂和前驱体价格微升。上周三元523材料价格收报10.65万元/吨，三元622材料价格收报12.25万元/吨，周内价格分别上涨3.9%和3.4%。钴酸锂价格收报22.35万元/吨，周内价格上涨0.4%。三元前驱体523收报8.00万元/吨，三元前驱体622价格收报8.90万元/吨，周内价格均上涨0.6%。三元811材料价格收报17.45万元/吨，磷酸铁锂价格收报3.45万元/吨，锰酸锂价格收报3.40万元/吨，周内价格均保持不变。受原料碳酸锂价格上涨传导影响，三元正极材料及钴酸锂价格均出现上涨。

后市展望：当前碳酸锂行业供需矛盾突出，下游备库与上游惜售共同作用下，价格预计呈现持续上涨趋势，氢氧化锂由于需求端未现增长预计保持弱势。钴产品价格受原材料进口量增加拖累，预计年底难以出现大幅增长。

风险因素：疫情影响下游消费不及预期，进口锂钴原料超预期增长。

投资建议：下游新能源汽车消费延续强势，碳酸锂行业供需矛盾突出，价格有望持续上涨，本周锂板块调整后迎来较好的配置时点。年底钴价预计保持博弈趋势，主要关注铜价上涨带动的钴行业公司盈利增长。推荐赣锋锂业、当升科技和寒锐钴业，建议关注盛新锂能和雅化集团。

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