海外TMT周报：小米增资加码线下渠道；拼多多上线“多多钱包”；华为领先前三季电信设备市场-20201207-兴业证券-29页（附PDF下载）

导读：

        投资要点

        电子：小米增资40亿美元，加码线下渠道，自建高端产线。12月3日，小米宣布通过新股配售和可转债发行筹资约40亿美元。此次配售约10亿股份（占已发行股份4.1%），配售价格为23.7港元，将售予不少于六名独立专业机构，筹资约30.6亿美元。同时拟按初步换股价每股36.74港元发行可换股债券，可转换为约1.8亿股股份（占已发行股份0.7%），筹资为8.9亿美元。目前公司现金及等价物约300亿人民币，银行存款及理财产品约380亿，再加上此次筹资，相关现金流动性储备约940亿。我们判断此次公司筹资一方面为了提高自身高端手机产能，提升小米智能工厂出货规模；另一方面是加快推进小米之家在国内县级的渗透，强化线下渠道资源。公司有望借此把握5G换机周期、华为势弱以及荣耀尚未恢复供应的窗口期机遇；长期战略投资者的加入也有望打开公司业务成长与估值空间。

        互联网：拼多多上线“多多钱包”。拼多多现已上线支付服务“多多钱包”内测。开通界面显示，多多钱包是拼多多官方推出的支付服务，平台活动红包可0元提现到银行卡。根据官方说明，多多钱包可享有专属优惠，包括支付随机立减或返现、最高 100 元等。相关优惠活动即将全量上线。此外，多多钱包宣称拥有银行级别加密技术、双重密码验证机制、大数据风控体系，并由 PICC 中国人保财险承保。

        通信：Dell’Oro报告华为持续领先前三季度全球电信设备市场。市场研究公司Dell’Oro发布报告，整体电信设备收入Q3同比增长9%，2020年前三季度同比增长5%,电信设备商收入排名2020年前三季度与2019年保持一致，华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯位居前四名，前七家厂商合计占总市场的80%。华为持续领先全球电信设备市场，受益于中国市场的投资超过了整体市场，华为和中兴通讯在2019年至2020年前三季度合计获得约3%的收入份额增长，收入合计超过40%的全球份额。全球电信设备市场2020年预计增长5%-6%，2021年全球电信设备收入中位数925亿美元，增长3%-4%。

        投资建议：消费及汽车电子等终端需求带动，我们判断晶圆代工及电子上游业绩持续增长，估值保持稳健，同时互联网生活服务场景进一步扩张。推荐关注：小米（线下渠道渗透+海外持续高增长）、华虹半导体（功率器件需求回升，无锡厂产能加速投入）、舜宇（手机需求回暖+苹果链预期提升估值）、美团点评（盈利高增长+生活服务空间巨大）。

        风险提示：1）宏观经济下行；2）5G建设不及预期；3）国际情势波及供求。

具体报告内容如下：

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