川财投研看世界系列之二十八：外资对A股持股的发展趋势-20201214-川财证券-27页（附PDF下载）

导读：

核心观点

近两年外资对A股的持仓总数和市值总体呈现上升的态势。

2018年年底外资持A股总数为521亿股，截至2020年12月2日，外资持A股总数为966亿股，持股总数上升幅度达到了85.45%；2018年年底外资持有A股总市值为7898亿元，截至2020年12月2日，外资持有A股总市值达到23813亿元，持股市值上升了201.51%。自2018年年底以来，陆港通、QFII/RQFII和外资私募对A股的持仓总数和市值也基本呈现上升的态势。

近两年有两个阶段外资对A股的持仓总量有所下降。

在2019年5月，外资对A股持股数量有着较为明显的下降，因为全球贸易紧张情绪所导致的全球市场同步回撤，外资在此期间有一定幅度的减仓。此外，由于今年新冠疫情爆发所导致外资曾出现一定的流动性紧张，在今年3月外资对A股的持股数量也下降较为明显。

外资对A股不同行业的持股市值和行业的走势基本呈现出正相关。

近两年，通常在有一个行业出现上涨的阶段，外资呈现出持续流入的态势，在一个行业进入下跌阶段，外资基本对该行业进行减持。现阶段外资持股较多的行业为可选消费、日常消费、工业、金融、医疗保健和信息技术。外资在今年年底主要大幅增持的A股行业主要是顺周期板块，包括金融、材料、工业、能源和公用事业板块，考虑到明年处于经济复苏周期，预计外资加仓的金融、材料、工业、能源和公用事业等板块明年还将出现一定的上涨机会。

从个股来看，在外资持有A股的市值较多的公司中，金融和消费公司数量最多。

目前外资持有A股市值排名前十的公司分别为贵州茅台、美的集团、中国平安、格力电器、恒瑞医药、五粮液、招商银行、宁波银行、海螺水泥和平安银行。比较去年年底和今年年底的外资持股市值，可以发现外资已经明显增加了持股最集中的10家公司的持股市值。在外资持股较多的股票里，一些金融、科技和有色板块基本面较好，估值较为合理的公司值得关注，相关标的为中信证券、中信建投、视源股份、江西铜业和中国铝业。

风险提示：经济增长不及预期；美联储政策超预期；贸易保护主义的蔓延；全球范围黑天鹅事件。

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