赛博朋克销售火爆，超高清视频有望迎来快速发展期-20201215-银河证券-35页（附PDF下载）

导读：

最新观点摘要 1. 《赛博朋克 2077》于 12 月 10 日解锁，创造了 Steam历史上单机类 PC 游戏在线人数和预购量的新纪录。这款题材兼具角色扮演、第一人称射击、自由探索沙盒的单机游戏，保持着开发商上一款游戏《巫师 3》的高质量水准， 使得其一经推出便引爆游戏圈。我们认为，《赛博朋克 2077》在的火爆证明了端游和主机游戏的市场空间仍然稳定，精品游戏仍然是打开市场空间的核心驱动力。它的成功也有望催化国内游戏加速精品化，高研发投入、强技术实力等仍然是提高游戏研发成功率的关键要素。 2. 12 月 7 日，国家广电总局发布《广播电视技术迭代实施方案（ 2020-2022 年）》，指出加快发展超高清视频和 5G 高新视频，完善 4K/8K超高清视频技术标准体系，推进超高清和 5G 高新视频落地应用。随着 5G的加速大规模商业化，超高清视频正成为 5G 的首批应用场景之一，目前央视、杭州、广州、上海等 4K 超高清电视频道正陆续上线。我们认为，随着超高清视频的快速发展将大幅提升电视视听体验，促使更多用户回归大屏端，同时，超高清技术可应用于多个衍生行业，进一步激发相关消费潜力。

市场行情回顾 上周创业板指下跌 1.58%，报 2687.78 点；上证综指下跌2.83%，报 3347.19 点；传媒行业指数本周下跌 6.01%，报 746.08 点；中国教育主题指数下跌 3.09%，报 3133.30 点。 2020 年以来，传媒板块上涨 9.69%，中国教育主题指数上涨 32.08%，同期创业板指上涨 49.48%，上证综指上涨9.74%，沪深 300 上涨 19.36%。

行业配置观点 在当下时点，我们更看好四季度业绩有望环比提升明显的线下消费场景。短期来看，四季度是传统消费旺季，叠加国内社会活动的强势复苏，线下消费场景有望迎来强劲的业绩环比改善。长期来看，由于上半年线下经济受挫严重，相关细分行业内部竞争格局发生较大的变化，头部公司实现了市场份额的有效提升，长期将迎来盈利性的拐点。我们梳理了四季度的投资主线，从三个角度进行推荐： 1、基本面逐步改善，长期格局向好的电影行业； 2、政策面有望迎来利好的超高清视频行业； 3、产业链趋势向好生活圈广告。

风险提示 行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等

具体报告内容如下：

首页预览如下：