光大证券-传媒互联网行业2021年电影春节档专题报告：“就地过年”引发全民观影热潮，《唐探3》《你好，李焕英》双雄称霸春节档-20210218-19页

导读：

　　2021年春节档总票房达78亿，问鼎中国影史春节档票房排行榜，全民观影热情度高。1）总票房与单日票房水平同比2019年增长32.4%，观影人次及场均人次达到1.39亿和57.4人/场。2021年春节档7日综合票房累计78.19亿元，单日票房为9.8亿元，同比2019年增长32.4%；观影人次同比2019年增长5.3%，场均人次为57.4人/场，同比增长27.1%；2）2021春节大量群众滞留工作地或家乡，充裕的休闲时光创造就地观影时机，观影成为自然的选择，疫情影响下被压抑许久的观影热情彻底释放；3）系列电影《唐探3》观众基础优异，一路高歌猛进；4）《你好，李焕英》宣传到位，在同档期电影中曝光度最高，猫眼娱乐给予大量支持，口碑持续发酵，春节假期中期接替前者取得日冠。随着疫情持续稳定控制，行业快速复苏并走好，“系列电影观众基础+精品电影口碑持续发酵+疫情防控限制出行”铸造春节档新记录。

　　影院端：全国影院增长基本恢复，万达电影市场份额逆势提升。1）复工后影院、屏幕建设增长渐回2019年同期水平；2）部分影投公司基本恢复，万达电影市场份额有所提升，票房同比2019年增长38.1%，观影人数和票房占比全国分别为12.7%、13.8%，相对2019年分别提升1.1pct、0.5 pct。

　　内容端：上映数量与2019年春节档持平，口碑质量高于2019年，7部影片中《唐探3》引领风骚，后《你好，李焕英》单日票房逆袭居上。1）2021年春节档上映影片数量同2019年，而影片评分更高；2）2021年TOP2票房占80.2%，TOP3票房占87.1%，头部效应显著；3）《唐探3》预售成绩为9.68亿，春节期间表现卓著，截至2月17日已有35.52亿票房，后劲相对减弱；4）《你好，李焕英》凭借亲情口碑从第四日开始接任日冠完成逆袭，以27.24亿票房摘得春节档榜眼；5）《刺杀小说家》票房第三，累积5.39亿。

　　投资建议：推荐龙头内容和院线公司以及猫眼票务平台。2021春节档引爆全民观影热潮，多部重要影片上映提振观影热度。未来行业加速出清或将带来电影行业更为集中的局面。1）推荐直接受益于行业复苏的票务平台猫眼娱乐（H）：猫眼作为目前国内最大的国产电影主控发行方，而且为《你好，李焕英》龙头分销商及主要制作商之一，有较好的盈利预期；2）推荐光线传媒：动画电影赛道优势显著，成本控制较好，参与出品了《人潮汹涌》等多部电影，后续影视储备丰富；3）关注万达电影：作为院线龙头，预期在疫情缓和后影院行业集中化趋势中受益，且春节档票房冠军《唐探3》带来投资回报；4）关注北京文化：《你好，李焕英》为春节档票房第二，且得益于良好口碑，累计票房仍有上升空间，增厚上市公司业绩；5）关注IMAX：观众走进IMAX大厅观影的意愿不断被开发，影视器材的需求持续提升，市场营收和利润发展空间广阔。

　　风险分析：疫情二次爆发影响、上座率新一轮限制、影片档期变动等

具体报告内容如下：