银河证券-零售行业：多家公司积极调整组织结构与业务以求高效增长，维持推荐零售行业优质标的-20210228-31页

导读：

　　本周行业热点：①贝恩发布《2021年中国零售大趋势》，对未来一年的市场新风向进行判断，并为零售商提出相应的策略。②联商网零售研究中心发布全国主要商场“店王”2020业绩排行榜，北京SKP问鼎全球“店王”。

　　最新观点：上周（2021.2.22-2021.2.28）CS商贸零售指数下降2.66%，跑赢上证指数（-5.06%）、沪深300（-7.65%）以及深证成指（-8.31%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第12，较前一周排名下降5名。上周组合收益为-7.30%,相较于前一周收益率下降8.61个百分点。重点关注珀莱雅（603605.SH），华致酒行（300755.SZ）以及丽人丽妆（605136.SH）。

　　一般零售-百货及综合业态：友阿股份积极拥抱智慧零售，天虹股份内部管理结构变革进一步推动资源协同发展。友阿股份宣布其智慧新零售战略升级的新落地项目“家庭超市”，将成为公司新的盈利增长点。天虹股份会议通过取消购物中心事业部，并在华南区中独立分拆大本营深圳地区，既显示出各区域内未来大店协同发展、资源共享的大趋势，同店表现效果的进一步改善可期，也体现了各区域之间的差异化布局。

　　电商及服务：苏宁易购引入新投资者寻求困境突围；壹网壹创新任CEO跨品类多品牌零售经验丰富。苏宁易购引入国有资本深国际、鲲鹏资本战略投资，不仅可以优化物流体系的运营，同时可以增强自身在深圳地区的品牌知名度提升，加深与其他品牌的合作。壹网壹创新任CEO兼顾美妆个护品牌与零售渠道的复合运营背景符合公司以美妆代运营起家的经营背景，其有望引领公司更好发展。

　　一般零售-超市：家家悦定增获通过助力公司战略实施，永辉董事长增持彰显可持续发展信心。我们认为，家家悦定增资金的投入有助于公司继续加快门店布局，有利于完善公司门店网络，推动其向全国化方向发展，向“区域密集、城乡一体、多业态互补”战略进一步迈进。永辉董事长增持股票彰显了其对公司未来持续发展的信心和对公司长期投资价值的认可。

　　化妆品：贝泰妮创业板IPO注册获批，雅诗兰黛将增持The Ordinary母公司股权至76%。我们认为在追求成分与功效的人群不断壮大的背景下，皮肤学级美妆赛道将持续高涨，公司通过募集资金在产能、品牌推广上持续发力，由此带来的规模优势与知名度提升将进一步增加公司市场份额。

　　风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险

具体报告内容如下：