安信证券-有色金属行业周报：国内新能源车销量超预期，锂精矿上涨逻辑有望进一步强化-20210314-25页

导读：

　　■一周回顾：本周能源金属涨势暂稳。本周国内工碳、电碳、氢氧化锂价格分别80,000、84,000、63,750元/吨，周环比持平。MB标准级钴收于24.60~25.30美元/磅，周环比有所上涨，无锡盘钴价指数收33.50万元/吨，周环比-8.97%，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为9.10、35.75和37.00万元/吨，周环比分别-5.2%、2.0%、-5.1%。LME镍价为16,155美元/吨，周环比-1.22%，国内镍价和国内硫酸镍价分别122,850和37,250元/吨，较上周分别下跌0.32%和1.97%。本周钕铁硼50H收报293元/公斤，周环比持平，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝分别收报567元/公斤、9915元/公斤、2990元/公斤，周环比分别-5.35%、-0.70%、0.00%。A股能源金属标的有所回调，格林美、江特电机涨幅居前，海外资源龙头悉数上涨，其中SQM、雅宝、Livent涨幅超10%。

　　■行业聚焦：2月国内新能源汽车销量超预期，锂价仍有上行潜力。近期部分锂盐厂产能有所恢复导致锂价上涨趋势放缓，但我们认为锂供需矛盾仍未得到实质性缓解。需求方面，据中汽协数据，2021年2月国内新能源汽车销量11.0万辆，同比+584.7%，略超出市场预期，印证下游需求景气度仍处高位，预计三月开始需求端逐步恢复正常生产，环比有望改善；供给方面，根据主流澳矿扩产规划，其扩产产能短期难以大规模投入市场，随着锂盐厂产能的恢复，锂精矿现货的结构性紧缺有望加剧，供需紧张格局下锂盐价格仍具备上行潜力，而我们一再提示的锂精矿上涨逻辑将进一步强化。

　　■锂：锂盐涨势暂缓。锂辉石本周小幅上行，近期上游厂商二季度订单逐渐签订完成，在锂辉石资源紧缺的背景下预计价格将进入加速上行通道。碳酸锂方面，前期检修厂家生产逐渐恢复，市场供应量相对增加，本周价格有所企稳。氢氧化锂方面，当前主力厂商产能基本被海外长单覆盖，国内现货市场流通量有限，且目前氢氧化锂与碳酸锂价差仍相对较大，且海外大厂订单激增，预计氢氧化锂价格有望向碳酸锂收拢。

　　■钴：上游原材料延续大涨。期货方面，本周MB钴low-low上涨至24.75美元/磅，环比上涨1.6%。本周钴中间品价格上涨，南非运力问题仍未改善，预计钴中间品的库存紧张局面短期难以缓解。从钴盐看，虽下游需求景气度仍在，但前期硫酸钴、四钴等钴盐价格累计涨幅较大，预计市场将需要时间消化涨价。

　　■镍：期镍小幅调整。本周市场仍在消化前期青山项目对镍供需格局的冲击，LME镍价小幅下行。硫酸镍方面，青山工艺进展将缓解硫酸镍紧缺预期，当前硫酸镍相对镍豆溢价高，短期硫酸镍价格承压，但长期镍资源保障仍是待解决的重要问题，且观察到下游三元前驱体需求强劲，价格不断上涨，需求景气有望对镍价形成支撑。

　　■稀土及稀土永磁：由于前期镨钕混合金属价格大幅上行，磁材生产商多倾向于继续挺价，磁材价格仍有望继续上行。本周氧化镨钕调整幅度相对较大，主因下游企业对前期涨幅的接受程度较低，采购热度有所降温，但市场看涨情绪仍在，预计待下游充分消化后氧化镨钕仍有望继续上行。中重稀土方面，由于货源相对集中，主要集团通过内部收购缓解价格压力，本周价格基本维持稳定。

　　■投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，资源一体化企业强者恒强，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、ST融捷、永兴材料等；3）镍：短期镍定价重构，长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

　　■风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。

具体报告内容如下：