华西证券-房地产行业2021年一季度拿地数据看各城市与房企的变化：“集中供地”之后，哪些房企在扩张？-20210408-20页

导读：

　　2021Q1全国土地供应及成交情况

　　土地供给方面，2021Q1全国土地出让金，同比+17%，较2019Q1同比+11%；其中，3月单月土地出让金同比+26%。2021Q1全国全口径累计推出建面为11.2亿平，同比+12%，较2019Q1同比+5%；累计成交建面7.9亿平，同比+6%，全口径出让金达1.3万亿元，同比+17%，楼面价1592元/方，同比+9%，其中住宅出让金达9873亿元，同比+15%。从溢价率数据来看，2021年一季度，在三道红线及集中供地政策影响下，土地溢价率整体显著回落。流拍率方面，2021年1月全国土地流拍率从2020年12月的4.6%大幅上升至8.2%，此后呈现下滑态势，3月已下滑至4.9%的水平，处于过去1年的低位。

　　高总价及高溢价率地块的城市分析

　　2020年受疫情影响，高总价地块数在上半年呈现先抑后扬的态势，二季度市场热度达到高点后有所回落，经历三季度的下降后，年末市场整体大幅回暖。而2021Q1超过50亿元的地块合计有8块，3月没有地块超过50亿元。从城市分布来看，2021Q1总地价超过50亿元的地块主要分布在一线城市。从高溢价率城市数目来看，2021年3月，溢价率超过25%的城市数目较2月减少了7个城市。从全口径土地溢价率数据来看，3月单月溢价率超过25%的城市数为37城（1月、2月分别为39、44城），溢价率超过35%的城市数为23城（1月、2月分别为30、33城）。从住宅土地溢价率数据来看，3月单月溢价率超过25%的城市数为45城（1月、2月分别为45、51城），溢价率超过35%的城市数为28城（1月、2月分别为33、39城）高溢价率城市数目趋于减少。

　　2021Q1样本房企拿地情况梳理

　　2021Q1龙头房企拿地金额同比上升14%，成长型房企同比下降16%，中型房企同比下降21%，龙头房企整体拿地金额提升最多；而2020Q4龙头房企拿地金额同比上升56%，成长型房企同比上升52%，中型房企同比上升36%，各组样本房企的拿地金额增速均显著低于2020Q4的平均增速。我们认为受三道红线及集中供地政策影响，供地周期不均叠加一季度为传统销售淡季，房企投资力度降低。2021Q1，59家样本房企中,龙头房企的拿地力度明显提升；2021Q1样本房企在一线城市拿地金额占比由2020年的18%降至12%，在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%，在三四线城市的拿地金额占比为31%，上升2pct。2021Q1样本房企加大了二线城市和三四线的投资力度，在二线城市的拿地金额占比仍最多。

　　投资建议

　　2021年一季度，房地产销售表现优异，行业基本面持续向好，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、新城控股、阳光城、招商蛇口荣盛发展等。相关受益标的有融创中国、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂、中国恒大等。

　　风险提示

　　销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。

具体报告内容如下：