150份企业估值报告和案例

企业估值是证券投资的重要能力，而替一家公司估值，必不可少的一步就是建立估值模型。

一般来讲，会涉及估值的有：买方、卖方、买方财务顾问、卖方财务顾问，主要为以下三类：

• 公司内部负责融资的部门，多为 CFO 及公司财务部，包括画 BP，做模型，整理财报及运营数据等。
• 投行、私募、FA的专业估值团队或财务分析师，投行和私募里有专业的估值团队，它们一般是要估完值来决定要不要投资一家公司以及应该投多少钱。
• 咨询公司也会提供估值服务，大概就是帮助客户来估算客户需要了解的公司，比如IPO前一般得估值。

估值，即企业价值的评估，收益法是对企业持续经营价值也就是公司未来现金流量的现值进行评估；市场法则是参考上市公司或是可比交易案例。 任何一次并购估值，交易之前都会参考过往相关案例的估值，交易之后则又成为后续并购的估值参考。估值的过程既是对公司未来的效益水平进行科学的量化过程，又受到当下市场环境的影响。

随着市场经济的不断发展和企业产权的日益商品化，企业价值的评估也越来越受到重视，正在成为衡量企业成功与否和整体质量的最全面准确的指标。

除了传统企业和已经成熟发展的公司在涉及到投融资及并购等领域的交易时需要估值，高新技术企业和初创企业更需要对未来经营能力准确预判的企业价值评估。

对于处于不同成长阶段的企业以及不同的企业性质，也要因地制宜地使用不同的估值方法。比如传统行业的成熟型企业，可以使用DCF现金流折现方法或PE乘数；初创阶段高增速技术企业或没有任何利润的公司，可以使用P/S（价格/销售额法），甚至是电子商务企业的GMW等指标。

适用于不同企业情况的估值方法不仅有很多种，而且对于同一家企业，不同的假设和分析得出的估值结果也大相径庭。无论是对于投资者、买方或卖方等涉及相关交易的各方人士，不同的估值结果对企业所要进行的交易都起到决定性的影响作用，客观准确的价值评估基础上所进行的交易对企业未来的良性发展至关重要。

历史上有很多超级并购案例，因为过高地估计了协同效应与企业价值，却在日后经营中并未达到预期，盲目性乐观的并购导致了巨额的亏损和难以摆脱的累赘。因此，估值是一门艺术，在掌握正确估值方法的同时，还需要丰富的经验和智慧的判断。

对于金融业工作者来讲，能够理解并应用估值分析方法是岗位实务技能的要求，是个人职业的加分项。当然对于各个不同岗位，对于估值方法的掌握级别要求不同。

本期风弦为大家整理了一份150份企业估值的报告和案例，适用于各层次金融人士快速并且系统掌握投资及估值方法。

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