新能源汽车产业链盈利本质（2020-03-04）（附PDF下载）

自2015年开始，在政策推动下，中国新能源车高速发展，全球占比迅速提升。2018年在全球占比61%，2019年占比55%。

我国新能源车行业从一开始的受补贴影响“走量”路线，新入企业增多，同时全球化竞争加强，逐步进入“成本+技术”时代。

从新能源车和动力电池两个维度来看，我国在全球的占比均在提升。

我国拥有全球最大的新能源车市场，以及电池&电池材料生产能力，全球竞争力凸显。

我国在新能源车产业链各环节均涌现出了“世界级”公司。车（比亚迪）、电池（宁德时代）、负极（璞泰来、贝特瑞）、隔膜（恩捷股份）等。

风险提示：政策转向、欧洲新能源汽车销量不及预期、全球投产进程不及预期等风险。