公用事业行业研究周报：深入打好污染防治攻坚战，全社会用电量持续回升-20201116-华西证券-17页（附PDF下载）

导读：

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.27个百分点，年初至今跑输上证指数1.40个百分点。本周津膜科技、金山股份、川能动力分别上涨28.26%、16.88%、16.21%，表现较好；太阳能、爱康科技、惠城环保分别下跌7.44%、5.80%、5.30%，表现较差。

深入打好污染防治攻坚战，将保护生态环境摆在更加突出的位置

近日，习近平总书记考察江苏省时强调：将保护生态环境摆在更加突出的位置。总书记考察期间指出，生态环境投入不是无谓投入、无效投入，而是关系经济社会高质量发展、可持续发展的基础性、战略性投入。要坚决贯彻新发展理念，转变发展方式，优化发展思路，实现生态效益和经济社会效益相统一，走出一条生态优先、绿色发展的新路子，为长江经济带高质量发展、可持续发展提供有力支撑。近日，生态环境部部长黄润秋在政协第十三届全国委员会常务委员会第十四次会议上指出，中共十九届五中全会提出，深入打好污染防治攻坚战，持续改善生态环境质量。这是国家政府对2035年建设美丽中国作出的重大决策部署。“十四五”期间，要深入打好污染防治攻坚战，持续加强生态系统保护，为美丽中国建设开好局、起好步。黄部长提出从五方面做好污染防治工作：1）对标2035年美丽中国建设目标，合理设置“十四五”生态环境保护目标任务。2）坚持以改善生态环境质量为核心，进一步推动源头治理。3）更加突出“三个治污”，深入打好污染防治攻坚战。4）紧扣绿色低碳发展，大力推进二氧化碳排放达峰行动。5）坚持污染减排与生态扩容两手发力，统筹推进污染防治与生态保护。

用电量回升明显，动力煤多数价格维稳

1-10月，全社会用电量累计60306亿千瓦时，同比增长1.8%。分产业看，第一产业用电量710亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量40340亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量9958亿千瓦时，同比增长0.2%，增速较前三季度的-0.2%提升0.4pct，年内首次转正；城乡居民生活用电量9298亿千瓦时，同比增长5.9%。从用电数据来看，各产业用电量均实现正增长，第三产业累计用电量年内首次增速转正，可见目前为止国内复产复工进度较好，各产业用电需求稳步回升。

本周动力煤价格多数维稳，其中产地动力煤价格稳中有涨，港口动力煤价格维稳。产地方面，临近年底鄂尔多斯地区部分煤矿年度产能任务即将完成，煤管票有所收紧，加之大型煤企外购量增多，带动部分矿价格上调5-10元/吨。陕西榆林地区部分煤矿因安全检查、倒工作面而停产，在产煤矿库存多维持低位，煤价居高不下。

国内LNG价格小幅下滑，海外天然气涨跌互现

本周期内，全国LNG均价小幅下滑，其中接收站价格上涨，工厂价格下滑。具体分析来看：城燃补库需求告一段落，需求有所回落，LNG工厂在库存压力下，逐步下调报价，西北、西南、内蒙及山西等地工厂本周下跌为主；接收站方面，北海铁山港继续暂停出货，华南地区其他接收站出货较好，价格有所上涨，带动接收站均价上涨。市场暂时回归理性盘整，但由于北方正式供暖期日渐临近，价格还有一定支撑，大幅下调的可能性不大。下周来看，供应方面，内蒙古、云南等地区有LNG工厂计划恢复生产，区内开工负荷将有提升；但局部地区LNG调峰项目随着管道气需求提升，LNG产量或有下降，两相抵消下，预计国产资源供应量波动不大；接收站随着用气高峰期来临，气化外输量增加，槽批量或将继续降低。需求方面，目前LNG与替代能源的价差有所降低，LNG市场扩张步伐放缓，工业需求波动不大。但随着后期气温下降，LNG城燃需求或有小幅增加。预计后期LNG市场价格走势或将维持稳中小幅震荡走势。本周期美国天然气市场呈现先跌后涨的趋势，前期市场需求疲软价格下滑，后期冷空气刺激美国天然气需求，抬升价格。

投资建议

近日习近平书记、生态环境部部长多次强调生态环境保护问题，提出“十四五”期间要要深入打好污染防治攻坚战，持续加强生态系统保护。预计“十四五”规划将对污染防治工作提供重要支持，水务行业有望迎来业绩反转和估值回升。推荐关注低估值高增长的【联泰环保】、【中环环保】。生态修复领域推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。垃圾焚烧是“十四五”重点关注领域，垃圾焚烧的产能利用率与该地方垃圾清运能力息息相关，而环卫市场也有望借助当前正在高速发展的垃圾焚烧产业，打开市场空间，提高环卫市场化率，提升环卫一体化水平，推荐关注老牌装备企业，环卫服务正高速成长的【龙马环卫】。十四五期间垃圾分类开始全面深入推广，湿垃圾分出量将持续提高，对全国湿垃圾处置产能需求提升较大，推荐关注提早布局湿垃圾领域，渗滤液的龙头企业【维尔利】。

风险提示

1）疫情时间持续较久；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。

具体报告内容如下：

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