周度销售全数据跟踪：11月新房销量涨而二手房跌，或预示流动性宽松过后新房、二手房房价再次进入收敛区间-20201123-招商证券-39页（附PDF下载）

导读：

核心要点

1.重点城市销量：该周期中全局销量的意义较过往周期或变淡，三四线城市与一/二线城市错峰更大，导致总量数据周期看上去被拉长，7月以来杭州、宁波、东莞以及深圳等地房地产调控加码，本质仍是“三稳”原则下的“因城施策”，目的是抑制投机平稳市场，认为这并不意味着这是一轮新的全国调控大幅收紧的开始。而目前房地产板块是在低估值策略的基础上交易行业短期的复苏，这种复苏建立在因疫情而起的宽松上，复盘看更像2012年，总量销量数据持续性或在1-2个季度之间。根据我们跟踪的36城高频数据（房管局数据，较之前的57城剔除部分停更城市，剩下可连续获得数据的36个城市样本）来看，

新房方面，11月至今（11月1日至11月20日）36城整体销量同比增速较10月明显回升，同比增速提升16PCT至+23%，结构上一线城市增速提升11PCT至+15%，二线城市增速转正并升至+9%，其三四线增速提升20PCT至+37%，分化型复苏扩散特点或仍持续。

二手房销量方面，11月至今（11月1日至11月20日）全国重点城市（13城）二手房销量同比增速较10月略有回落，同比由10月-5%降至-15%，结构上看，一线样本城市增速回落20PCT至-4%，二线样本城市降幅扩大12PCT至-20%，三四线样本城市降幅收窄21PCT至-7%。

2.行业政策和金融：中央：中国等十五个国家正式签署RCEP；统计局：10月一线城市新建商品住宅价格环比上涨0.3%；深圳：规范住房租赁企业经营行为；西安：稳定住房租金水平，租金涨幅与人均收入挂钩；住建部：新开工改造老旧小区数已达年度计划的94.6%；哈尔滨：将出台稳楼市政策。

4.重点公司动态追踪：【福星股份】为全资子公司湖北武汉置业提供担保7亿元，担保期限为3年；以持有后湖置业100%股权作质押，为全资子公司后湖置业提供保证担保。【福星股份】全资子公司湖北福星新材料科技有限公司福星新材料向中航租赁借款1亿元，期限36个月。公司为有关融资提供连带责任担保，公司以持有全资子公司福星惠誉2305万股的股权作质押，同时福星新材料向公司提供反担保。【我爱我家】公司副总裁李东梅女士因个人原因，辞去其担任的上述职务，辞职后不再在公司担任任何职务。

风险提示：短期调控政策收紧力度超预期，利率改善不及预期，三四线去化不及预期，长效机制不及预期。

具体报告内容如下：

首页预览如下：