纺织服装行业周报:全国再次降温,鸭绒价格维持高位、工厂订单排到年底-20201123-华西证券-19页(附PDF下载)

导读:

本周观点

据中央气象台网站消息,21日至22日,中东部地区仍有大范围雨雪降温过程。21-23日内蒙古中西部、西北地区东部、华北、黄淮大部、江淮西部、江汉、西南地区东部和北部、江南大部、华南北部等地将出现4~8℃降温,其中,内蒙古中部、陕西北部、山西北部、贵州中部等地局地降温幅度可达10℃以上。

纺织制造方面:受冷天气影响,央视调查发现今年羽绒服销量火爆,8月以来含绒量90%白鸭绒价格一路上涨,10月下旬一度达到每吨29万元,相比5月份的价格上涨了61%;后方工厂24小时生产、订单排到年底。

品牌服装方面:(1)根据我们跟踪来看,部分品牌10月整月销售较国庆8天略有回落、但仍保持了快于Q3的增长;(2)今年双十一战线拉长,11.1-3销售占比较高,部分公司未能适应新规则变化从而数据低于预期,但安踏、李宁、利郎、海澜之家、罗莱生活等表现仍较好。展望未来:今年过年偏晚,将拉长1-2月冬装销售周期;21春夏订货会环比20秋冬订货会有个位数-双位数增速,保证明年上半年相对确定;而明年3月将迎来21秋冬订货会高峰、持续复苏有望增强市场信心。

目前时点我们推荐关注3条主线:(1)棉纺:针织产业链恢复最快,受益标的:百隆东方、天虹纺织、申洲国际;(2)电商:疫情不改电商模式中长期成长性,推荐开润股份、南极电商;(3)服装:冷冬催化Q4有望超预期,推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。

行情回顾:跑输上证综指1.23PCT

本周,上证综指上涨2.04%,创业板指下降1.47%,SW纺织服装板块上涨0.81%,跑输上证综指1.23PCT、跑赢创业板2.28PCT。其中,SW纺织制造上涨0.8%、SW服装家纺上涨0.82%。目前,SW纺织服装行业PE为21.17。本周纺织表现最好、涨幅4.7%,主要受益于海外订单回流+冷冬下游需求增加,订单逐季改善,本周互太纺织上涨26%、百隆东方上涨12%。

行业表现:本周中国棉花价格指数上涨0.26%

截至11月20日,中国棉花328指数为14,531元/吨,本周上涨38元/吨、涨幅为0.26%。截至11月20日,进口棉价格指数(1%关税)为13,149元/吨,本周上涨292元/吨、涨幅为2.27%。本周内外棉价差由1636元/吨降至1382元/吨。

行业新闻

RCEP:超9成商品或被纳入0关税范围;Adidas:欧洲疫情反复,部分门店再次暂停营业。

风险提示

疫情二次爆发;订货会提货不达预期;存货计提节奏不及预期;系统性风险。

具体报告内容如下:

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