汽车周报：广州车展群英荟萃，自主品牌抢占电动智能化高地-20201123-申万宏源证券-16页（附PDF下载）

导读：

本期投资提示：

2020年广州车展于11月20日召开，本次车展延续了10月北京车展的特征，自主品牌持续扮演了异军突起的领衔角色。核心特征集中于：1）自主品牌在平台化、智能化、设计感的持续突破；2）合资品牌加强了新能源车的车型供给突破，但定价偏高。长期看，自主品牌有望凭借超前的智能网联配置实现价格带上移，加速高端化。

传统燃油车领域，全方位见证自主品牌在平台化、智能化的持续突破。1）平台化方面：①吉利汽车推出基于CMA架构的全新领克01，新车搭载“双芯片智能车机”，具备L2+级别自动驾驶辅助技术。同时CMA架构下的吉利星瑞也再度亮相。②长安汽车UNI序列第二款车型Uni-K正式亮相，科技感和智能化兼备，是基于长安MPA-2平台的第二台车。③长城汽车展出了基于“柠檬”平台的第三款新车哈弗初恋，基于“坦克“平台打造的坦克300等。2）智能化方面：①吉利、长城、长安新车型普遍具备L2+乃至L3级别自动驾驶辅助技术；②上汽MARVEL R搭载上汽最新的5G技术、包含有停车起步引导、弯道智能减速、车速引导、交通路口冲突避免提醒等功能的L3级别的有条件自动驾驶技术；③广汽传祺EMPOW55搭载ADiGO智驾互联系统。3）对比之下，合资品牌车型多以改款车型为主。上汽大众传统油车多为斯柯达的改款，广汽丰田推出了新车型凌尚，基于TNGA架构打造的A+级车，有望填补丰田在A级和B级车市场之间的空白。

合资品牌加强了新能源车的车型供给突破，但定价偏高。长期看，自主品牌有望凭借超前的智能网联配置实现价格带上移，加速高端化。1）本次车展合资品牌在新能源显著发力。上汽大众的光荷4X和一汽大众的ID.4 CROZZ并列为最受关注的“双子星”，两款车均为大众MEB电驱平台的首批车型，兼顾优质的科技外观和智能化配置。此外沃尔沃 XC40 RECHARGE、东风日产的 Ariya、广汽丰田的 C-HR双擎（中改）、威兰达双擎E+，一汽丰田的 RAV4荣放双擎E+、奕泽IZOA均为新能源车领域提供了优质的车型选择，纯电与混动多路线并举，蓬勃发展。2）自主品牌及新势力延续新车型推出节奏：比亚迪推出基于全新DM-i平台打造的秦PLUS，广汽埃安推出Aion Y，广汽蔚来推出007车型。威马推出EX5和EX6的全新版本。3）但此次合资品牌定价偏高，南北大众的ID.4定价预计处于20万-25万区间，沃尔沃XC40 RECHARGE定价35.7万元，相较而言， 20万以下主打智能化的自主品牌“高性价比”凸显，有望逐步实现价格带的上移。此外丰田、本田的部分插混车型定价位于15-20万元。预计将与比亚迪DM-i平台下的秦PLUS等插混车型（定价预计15万以下）形成竞争，价格带上仍无优势。后续，自主品牌有望加速高端化，通过电动智能化及定价形成的“性价比”的核心竞争力抢夺市场份额。

投资建议：2020年下半年开启以年为维度的车市复苏行情，看好整个汽车板块的战略性布局机会。①整车板块看好强产品周期加持的企业，首推吉利汽车，长安汽车、上汽集团、广汽集团；②零部件板块推荐行业上行期间卓越管理能力体现的龙头华域汽车、量价齐升汽玻龙头福耀玻璃、LED车灯赛道量价齐升的星宇股份、切入EPS领域的湘油泵。③新能源板块推荐具有明显先发优势，正处于产品周期爆发初期；且具备可控的自主产品进化的新能源优质整车企业：比亚迪。同时推荐特斯拉供应链三花智控、银轮股份、拓普集团、精达股份等；大众MEB产业链的科博达、爱柯迪、新泉股份、精锻科技、均胜电子、克来机电。④汽车电子建议把握明年最具确定爆发性的HUD赛道，推荐华阳集团。

核心风险：海外供应链风险，车市折扣与销量数据改善不及预期。

具体报告内容如下：

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