行业景气观察：资源品库存加速去化，集装箱运价指数创新高-20201203-招商证券-31页（附PDF下载）

导读：

        TMT方面，存储器价格下降；10月份北美PCB出货量同比增速放缓，订单量同比由正转负；10月份智能手机出货量当月同比跌幅较上月有所收窄。中游制造方面，DMC价格降幅较大；光伏行业价格指数下降，多晶硅价格指数降幅较大；中国出口集装箱运价指数上行。消费需求方面，生猪价格上行，养殖利润震荡，猪肉价格继续下降；肉鸡苗价格下行；电影票房收入环比上行。资源品方面，钢材成交量放缓，钢坯库存下行；动力煤价格上涨；玻璃价格小幅上行，多地水泥价格上涨；原油价格微涨；有机化工品期货和工业金属价格多数上涨；黄金和白银现货价格上涨。我国天然气出厂价涨幅较大。

        【本周关注】10月份规模以上工业企业盈利当月同比增幅较大，累计同比首次转正。从大类行业来看，中上游盈利修复力度较大，大众消费修复力度较小，TMT盈利增速趋缓。驱动因素主要有如下几点：1）需求好转带动收入端改善；2）去年同期的低基数效应；3）成本压力的下降。后续来看，出口的拉动、国内需求的景气上行以及PPI的回升都有望继续推动工业企业盈利的继续上行，预计四季度非金融A股盈利将会呈现加速改善的态势。

        【信息技术】本周1600Mhz DRAM存储器价格上升，NAND存储器价格下降；10月北美PCB出货量同比增速放缓，订单量当月同比增速由正转负；10月智能手机出货量当月同比跌幅收窄。

        【中游制造】本周DMC价格降幅较大，电解镍、多数钴产品价格微跌，电解锰价格上涨，多数锂材料价格不变；本周光伏行业价格指数下行，多晶硅价格指数降幅较大；光伏产业链上硅料、硅片、组件现货价格均小幅收跌；本周CCFI和BDI指数均上行。

        【消费需求】生猪价格上行，仔猪和猪肉价格继续下降，生猪养殖利润震荡。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗和鸡肉价格均下降。蔬菜价格指数上涨，棉花、玉米期货价格均下降。电影票房收入环比上升，同比降幅收窄。11月文化用纸价格环比和同比均有所下降。

        【资源品】建材成交放缓，螺纹钢价格下降，钢坯价格上行，铁矿石价格指数上行；主要钢材品种、唐山钢坯和国内港口铁矿石库存均下降；唐山钢厂高炉开工率和产能利用率均有所下降。焦煤、焦炭和动力煤期货价格均上涨，天津港焦炭库存降幅较大。浮法玻璃均价小幅上行，多地区水泥价格指数上涨。Brent原油价格上行，库存小幅减少。有机化工品期货价格多数上涨，沥青、天然橡胶、PVC、纯苯等价格涨幅较大，聚丙烯、LLDPE、PTA等价格下降。铜、铝、锌、钴等多数工业金属价格上行；铜、铝、锌、锡等库存下降。黄金的期货价格下跌，白银的期货价格上涨。

        【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。A股成交额和换手率上行。土地成交溢价率和30大中城市商品房成交面积上行。

        【公用事业】我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价上行幅度均较大；10月我国天然气进口数量同比增幅扩大，进口金额同比降幅收窄。

        风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

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