新材料行业2021年上半年投资策略：产业升级，材料先行-20201130-东莞证券-30页（附PDF下载）

导读：

半导体材料： 走在增强内循环的路上。 我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》， 对于重点集成电路设计企业和软件企业，由“两免三减半，接续年度 10%税率”改为“五年免税，接续年度 10%税率”。贸易逆差非常大，目前有所收窄，进口替代开始取得成效。 2019年，我国集成电路进口额为3055.50亿美元，同比下降2.1%，是近五年芯片进口绝对额首次下降；集成电路出口额1015.78亿美元，同比增长20.0%；集成电路贸易逆差2040亿美元，较2018年下降了235亿美元，是我国近十几年来集成电路贸易逆差首次下降。； 2020年1-10月，我国芯片进口额为2835.7亿美元，同比增长14.0%；集成电路出口额930.86亿美元，同比增长12.4%。建议重点关注： 上海新阳（ 300236）、 雅克科技（ 002409）、晶瑞股份（ 300655）、 江化微（ 603078）、飞凯材料（ 300398）、江丰电子（ 300666）、沪硅产业（ 688126）、安集科技（ 688019）。

碳纤维： 军用推动高端碳纤维需求。 碳纤维“刚柔并济”， 具有出色的力学性能和化学稳定性， 密度不到钢的1/4、强度是钢的5-7倍。 碳纤维因其“ 轻而强” 和“ 轻而硬” 的特性，被广泛应用于战斗机和直升机的机体、主翼、尾翼、刹车片及蒙皮等部位，减重效果显著，并且碳纤维复合材料逐渐从承力、次承力结构向主承力结构方向发展。 随着军用飞机越来越高端先进，复合材料在军用飞机的使用量比例越来越高。 歼-8使用碳纤维复合材料比例1%， J10使用碳纤维复合材料比例6%， J11碳纤维复合材料使用比例10%。另外，我国最新J20、直20大量使用复合材料。 建议关注： 光威复材（ 300699）、 中简科技（ 300777）、 中航高科（ 600862）。

高温合金材料：快速增长的朝阳行业。 高温合金是可以在600℃以上的高温环境中长期工作的材料。航空航天发动机、燃气轮机是高温合金的主要下游，高温合金材料的用量占发动机总重量的40%～60%。 太行发动机可靠性和稳定性基本成熟，第三代战斗机发动机有望实现完全国产化。 随着航空航天发动机和燃气轮机国产化加速，我国对高档高温合金的需求将会出现持续快速增长。 建议关注： 钢研高纳（ 300034）。

高端钛材： 航空航天钛材需求快速增长。 近几年我国航空航天钛材需求量保持高速增长， 根据中国有色金属工业协会数据， 2015-2018年航空航天钛材消费量分别为6862吨、 8519吨、 8986吨、 10295吨，分别同比增长41%、 24%、 5%、 14.6%。 这与我国航空航天高速发展密切相关， 运-20量产，太行发动机稳定量产。 建议关注： 宝钛股份（ 600456）、 西部超导（ 688122） 。

风险提示： 需求低于预期，行业政策风险，产品研发风险。

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