房地产行业第48周周报：土地市场量价齐跌，一线城市新房二手房同比增长-20201201-方正证券-24页（附PDF下载）

导读：

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        2020.11.29/推荐

        核心观点：

        本周新房、二手房成交量相比于上周均有所上升。52个城市新房成交套数为5.6万套，环比上升4.1%，同比下降15.4%；21个大中城市新房成交套数为3.4万套，环比上升13.0%，同比下降14.1%；一、二、三线城市新房成交环比增速分别为+16.3%、+8.6%、+22.5%，同比增速分别为+2.3%、-15.5%、-22.6%。18个城市二手房成交1.9万套，环比上升4.8%，同比上升5.6%；13大中城市二手房成交1.7万套，环比上升5.6%，同比上升1.8%；一、二、三线城市二手房成交环比增速分别为+1.9%、+11.5%、-4.4%，同比增速分别为+22.2%、+10.0%、-38.9%。

        新房库存量与去化周期较上周均有所提升。16个城市库存107.0万套，环比上升1.2%，去化周期为11.0个月，环比上升0.2个月；9个大中城市库存59.9万套，环比上升1.4%，去化周期为9.2个月，环比上升0.2个月。一线城市库存量25.9万套，环比上升0.8%，去化周期为7.6个月，环比上升0.3个月。二线城市库存量22.7万套，环比上升2.2%，去化周期为12.0个月，环比上升0.6个月。

        整体土地市场较上周相比量价齐跌，土地溢价率有所下降。百城成交全类型土地数量为100宗，环比下降30.1%，同比下降70.5%；成交土地规划建筑面积为783万平方米，环比下降35.0%，同比下降70.8%；成交土地总价为156亿元，环比下降60.9%，同比下降84.8%；成交土地楼面均价为1998元/平方米，环比下降39.9%，同比下降47.9%；百城成交土地溢价率为15.99%，环比下降35.2%，同比上升108.2%。

        投资建议:

        本周21世纪经济等多家媒体报道中出现银保监会指导约40家信托公司暂停融资类业务的传闻，实际上今年年中以来就有类似传闻出现，被暂停融资类业务的背后或是因其压降的融资业务规模并未达到监管要求。我们可以看到，今年下半年不管是从融资规模总量，还是从房企自身负债率的管控角度，房地产融资的监管均趋于严格。从板块投资角度，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息率高。我们认为当前板块应当关注以下三条主线：1）融资渠道畅通、各方面优势较为突出的龙头房企更具有长期成长的潜力。建议关注：金地集团，万科A，保利地产。2）销售加速、报表修复的二线房企具备较强的弹性。建议关注：金科股份，中南建设，中国金茂，世茂集团。3）房地产后周期的物业管理公司。建议关注：招商积余、保利物业、碧桂园服务。

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