沪港通资金增配社服板块，关注低估值边际改善机会-20201130-兴业证券-18页（附PDF下载）

导读：

投资要点 

本周表现：本周（11.22-11.29）申万休闲服务、商业贸易指数相对于沪深300上涨1.62%和下跌2.20%。申万休闲服务上涨2.38%，商业贸易下降1.44%，沪深300指数上涨0.76%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第4和17位。个股方面，周涨幅较大的个股为：三湘印象（+12.13%）、宋城演艺（+5.50 %）、大东海B（+4.83%）。本周跌幅较大的个股为：腾邦国际（-12.19%）、米奥会展（-11.94%）、众信旅游（-5.90%）。商贸零售周涨跌幅较大的个股为：汉商集团（+7.48%）、菜绅通灵（+5.27%）、利群股份（+4.59%）。本周跌幅较大的个股为：首商股份（-22.74%）、吉宏股份（-14.51%）、*ST宏图（-10.53%）。t

行业重点信息跟踪：社服：免税：15余吨免税化妆品降落三亚 打通香化类免税品直达通道；日前，马来西亚政府要向免税区烟草征税的建议，可能使零售商年收入损失高达20%；鄂尔多斯机场通过既定招投标程序顺利完成运营主体招标，珠海市免税企业集团有限公司成为中标单位。酒店：锦江资本计划向扬子江大酒店增资4.35亿元，减少后者负债规模；近日，康莱德、费尔蒙等五大酒店正式签约入驻世茂港珠澳口岸城，后者是世茂集团耗资近150亿元，打造120万方全复合业态的湾海不夜城。餐饮：2020年Q3奶茶店数量排名前20的城市主要分布在南方沿海城市，其中广州市的奶茶店数量位居榜首。行业动态：文旅部征集《“十四五”旅游业发展规划》建议；文旅部发布“一带一路”文旅产业国际合作重点项目，投资130亿元；2021年放假安排出炉，五一连休5天；香港与新加坡“航空旅游气泡”航班将延后两周启航；白宫考虑取消对多国旅行禁令，不包括中国伊朗。商贸：电商：美国的在线消费规模比预期低了近10亿美元，预计“黑色星期五”的网络销售额将达89亿至106亿美元；京东拟收购日本日化巨头芳珂除日本外亚太市场的业务；美团正式推出“同舟计划”，提升骑手体验与生态建设；超市、百货：生鲜传奇小鲜店10店同开，开启加速拓展模式，门店数量已达20家；永辉超市湖南、湖北、贵州三省三店齐开；社区团购：生鲜电商叮咚买菜正式宣布进军西南，首站入驻成都；京东内部正筹划名为“京东优选”的社区团购项目，将于明年1月初正式上线；字节跳动考虑孵化社区团购业务，命名为“今日买菜”；美团优选在全国范围开启招募团长服务商；跨境电商：首个“跨境新零售店”在杭州下沙银泰商场正式开业；跨境电商独角兽Wish周五提交IPO招股书，计划于纳斯达克上市，其90%以上的卖家来自中国。美奢：Tiffany第三季度中国市场收入猛涨70%； LVMH市值超过2500亿欧元 打破巴黎证券交易所市值纪录；Urban Outfitters第三财季利润大涨近38%；劳力士成今年最受欢迎的奢侈腕表品牌；六福集团上半财年利润大跌41%。t

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）凯撒旅业（000796.SZ）:公司就持有的41,532,448股深圳市活力天汇科技股份比例为10.54%，与陕西基金签订约定购回一揽子协议以2.54亿元转让给陕西基金，并约定双方对于该部分股权未来购回的权利与义务。（2）天目湖（603136.SH）:截至2020年11月25日，蒋美芳女士通过集中竞价交易方式减持其所持有的公司股份812,657股，占公司总股本的0.70%，减持数量已过半；根据调整公式及利润分配方案内容，调整后的天目转债转股价格为23.10元/股。商贸：（1）家家悦（603708.SH）：拟以自有资金投资3.75亿元，通过受让股权方式持有内蒙古维乐惠超市有限公司70%股权；以自有资金回购股份450万股-900万股，回购股份将用于股权激励。（2）安克创新（300866.SZ）：孙刚先生因个人原因申请辞去公司财务负责人职务，不再担任公司任何职务。（3）丸美股份（603983.SH）：监事会结合公示情况对《激励计划（草案）》首次授予激励对象人员名单进行了核查；丸美生物同意使用不超过人民币70,000万元的闲置募集资金进行现金管理，该额度可滚动使用。（4）上海家化（600315.SH）：家化集团于2020年11月23日通过大宗交易方式，受让其控股股东中国平安人寿通过“中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”账户持有的上海家化17,567,886股，受让价格为当日收盘价（39.55元/股），占公司总股本2.62%。 t

本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免增持0.08 pct至10.34%；首旅酒店增持0.79pct至8.16%；中青旅增持0.39pct至2.70%；宋城演艺增持0.28pct至3.30%；锦江酒店增持0.41pct至3.99%。商贸：鄂武商A减持1.36pp至3.88%，王府井增持0.70pp至4.24%，永辉超市减持0.22pp至10.8%，红旗连锁减持1.11pp至11.98%，南极电商减持1.07pp至5.47%，重庆百货减持0.43pp至5.73%，家家悦减持0.26pp至8.26%。t

未来两周上市公司大事提醒：社服：12-01：首旅酒店股东大会，12-02：新华联股东大会召开，12-04：黄山旅游股东大会召开。商贸：11-30：金一文化、王府井股东大会召开；12-02：爱婴室限售股份上市流通；12-04：丸美股份股东大会；12-08：爱婴室、友好集团股东大会召开；12-10：小商品城股东大会召开；12-11：吉宏股份股东大会召开。t

本周观点：社服：Q3以来国内经济和社零数据好转显著，海外疫情大幅反弹，看好国内需求继续回暖和国内大循环下内需提升机会，沪港通资金近期持续增持社服板块；近期市场关注经济回暖低估值板块，建议重点关注酒店板块，海南免税新政实施以来日均含补购销售额突破1亿，新政执行4个月以来销售额同增214.1%，另外随着海南政府要求开店时间渐进，三亚三家免税店归属逐渐明朗，后续关注相应公司选址、运营团队、供应链等，酒店、周边游及疫情控制较好的长线目的地持续恢复，重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业及海南本地牌照预期海南发展等；2）需求复苏改善：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅；商贸：推荐消费贷行业对马上金融的负面因素已经反应在股价中，主业业绩向好的重庆百货。年末海外促销季持续， 线下零售大幅收缩的情况下利好线上销售；叠加近期苹果等大厂新机不再配备充电头，利好销售快充的跨境电商企业，推荐安克创新，建议关注星徽精密。推荐具备深厚商管运营能力，且凭借牌照未来有望快速拓展免税业务的王府井。建议关注由于前期同店增速较弱导致股价出现较大幅度调整，估值基本达到近年来最低位的超市龙头永辉超市、家家悦、红旗连锁、步步高。同时建议关注需求不断恢复，具备长期扩张能力的爱婴室。

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