兴证医药2020年12月投资月报：医药反弹持续性如何？-20201208-兴业证券-33页（附PDF下载）

导读：

        投资要点

        积极布局明年景气度提升板块：前三季度，迈瑞、安图、新产业、迈克业绩增长的先导指标“新增装机量”有增无减，为明年的较快增长提供保证，化学发光板块景气度有望持续提升。国内血制品集采压力相对小，且明年竞品（进口）供给有可能紧张，国产产品市占率有望增加。此外，医疗改革持续深化带来的行业结构性机遇也值得关注。

        持续关注明年景气度维持板块：“创新+消费升级”依然是医药行业不变的投资主逻辑。创新药及其产业链与创新医疗器械板块的高景气度将延续；随着经济的发展，医疗保健需求的升级趋势不言而喻，除必需医疗外，具有消费品属性的医药产品也受到患者及消费者的青睐。

        2021年医药板块“磨底”+“结构性行情”的机会较大：“医疗服务+自费消费”：逢低布局各赛道龙头企业【医疗服务】（爱尔眼科、金域医学、通策医疗等）、【药店】（益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等）、【品牌消费品】（片仔癀、云南白药、同仁堂）、【自费医疗】（我武生物、艾德生物、长春高新。“创新药及产业链”： 下半年业绩加速【大市值龙头】（药明康德、泰格医药、药明生物）、【细分赛道】（凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物等）、系统性优势的【Big Pharma】（恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药等）、新兴【Biotech】（信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞、博瑞制药等）。“高成长赛道之医疗器械”：【创新\进口替代的医疗器械】（迈瑞医疗、乐普医疗、微创医疗、安图生物、新产业、南微医学、三友医疗、启明医疗、沛嘉医疗、心脉医疗、惠泰医疗等）。“高成长赛道之疫苗”：【创新疫苗】（长春高新、康泰生物、华兰生物、康希诺生物、智飞生物、万泰生物、康华生物）“关注血制品机会”：【血制品】（天坛生物、华兰生物）。

        12月兴证医药稳健组合：恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、迈瑞医疗（医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理）、药明康德（全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出）、爱尔眼科（国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固）。12月兴证医药积极进取组合：金域医学（第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期）、新产业（化学发光快速增长，装机量布局加速）、华兰生物（流感疫苗预订火爆，产能翻倍）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。

        风险提示：政策变化超预期，产品研发审批速度低于预期，市场竞争加剧

具体报告内容如下：

首页预览如下：