商贸零售行业周报：11月化妆品线上销售亮眼，持续看好颜值经济主线-20201207-开源证券-19页（附PDF下载）

导读：

        11月化妆品线上销售亮眼，双十一电商购物节拉动效应明显

        根据我们对化妆品线上数据跟踪，2020年11月线上化妆品大盘表现亮眼，双十一电商购物节的拉动效应显著。具体看，美容护肤/美体/精油类和彩妆/香水/美妆工具类11月线上销售额分别达449亿和132亿，我们测算同比增速分别为36%和27%。分品牌看，珀莱雅、润百颜、薇诺娜、玉泽等国货品牌表现亮眼。总体来看，“颜值经济”持续高景气。展望2021年，我们看好化妆品三大细分赛道：（1）化妆品优质细分赛道：功能性护肤品方面，以“成分党”为代表的功能性护肤品保持风口，未来国货品牌可以通过专攻细分领域，形成差异化竞争优势；而在皮肤学级护肤品方面，国货品牌凭“医研赋能”，产品、渠道方面优势明显；（2）彩妆：受益“国潮风+快迭代”趋势，国货品牌在大众彩妆市场有望弯道超车；（3）产业链上游：ODM龙头更能充分享受行业整体增长红利。除化妆品外，医美行业也是颜值经济重要构成，其中低风险、高复购的“轻医美”呈现高景气。目前产业链中，产品生产商占据核心环节，优质国货品牌市占率逐渐提升；产品方面除玻尿酸外，未来童颜针、肉毒素等蓝海赛道潜力也将逐步释放。

        行业关键词：淘宝逛逛、十荟团、兴盛优选、零售数字化、花知晓等

        【淘宝逛逛】淘宝内测，将买家秀社区升级为逛逛。

        【十荟团】社区团购平台十荟团完成1.96亿美元的C3轮融资。

        【兴盛优选】社区团购平台兴盛优选正式进驻深圳并启动运营。

        【零售数字化】零售数字化厂商“云启星辰”完成千万级融资。

        【花知晓】国货少女彩妆品牌花知晓已获得数千万人民币Pre-A轮融资。

        板块行情回顾

        本周（11月30日-12月4日）零售板块（商业贸易指数）报收3520.84点，上涨0.41%，跑输上证综指（本周上涨1.06%）0.65个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第18位。各细分板块中，本周专业市场、超市、贸易涨幅靠前，2020年年初至今专业市场板块表现最好。个股方面，本周东方银星（+11.6%）、家家悦（+10.1%）、首商股份（+8.0%）涨幅靠前。

        投资建议：关注医美化妆品、黄金珠宝和跨境电商板块

        投资主线一：线下消费复苏、线上电商购物节助力，关注持续高景气的化妆品板块和终端需求改善的黄金珠宝板块（重点推荐周大生）；

        投资主线二：政策和需求共振驱动的跨境电商板块，重点推荐吉宏股份（东南亚电商市场红利突出，建设SaaS平台向“卖水人”升级，长期成长可期）；

        投资主线三：颜值经济时代医美行业蓬勃发展，医美产品生产商占据产业链核心环节，重点推荐国内玻尿酸产品龙头爱美客。

        风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。

具体报告内容如下：

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